出行大战复盘，产业链深耕控运力，多元化探索建生态.docxVIP

目 录 既是生意亦是公共基础服务，始终在与监管博弈 6 出租车是一门靠牌照的传统生意，痛点多且区域割据 6 网约车本质是时空匹配，供需均存在多平台栖息倾向 8 赚规模与匹配效率的钱，欲筑壁垒核心是控运力 11 公共基础设施属性强，合规与安全是监管重点 20 为何而战更关键：醉翁之意不在出行，在移动支付 24 移动支付才是真正目的，出行是必争的高频场景 24 不以盈利为目的的打法提升了出行大战的惨烈程度 25 参与者目的各不同：赋能、闭环、服务延伸、平衡需求 29 御三家从不缺席：BAT 促合并，安内后合力攘外 35 出行是本地生活服务，延续了地推致胜区域争夺的特点 35 寡头格局很快形成，滴滴快滴合并阿里腾讯共同持股 39 Uber 来势汹汹，滴滴贴身肉搏夺回本土定价权 42 模式之争：盈利存困境，路线存争议，共享辩真伪 45 BC 两端缺乏粘性，网约车盈利存难题 45 C2C 与B2C 困局：合规的做不大，做大的不合规 48 真伪共享之辨：是闲置产能利用，还是新增了产能？ 51 为何都在多元化：独木难成舟，变现靠生态 54 Uber 正逐渐活成一家外卖和配送公司 54 滴滴在出行领域优势明显，社区团购既为发展亦撑估值 60 美团的虎视眈眈：本地生活服务生态的拼图中重要一环 63 投资建议 65 风险提示 66 图目录 图 1：国内私人载客汽车数量迅速增长 6 图 2：国内私人载客汽车市场有望继续扩容 6 图 3：近年强生出租车牌照数量已经多年未变 7 图 4：上海私车车牌投放受到严格限制 7 图 5：城市出租车保有量增速放缓 7 图 6：出租车的空驶率持续提高 7 图 7：传统扬招的等待时长多数为 10 到 15 分钟 8 图 8：网约车将打车等待时长基本缩短在 10 分钟以内 8 图 9：出行市场是B 和C 都动，同时考验平台管理能力和线下履约能力 8 图 10：网约车平台本质是通过技术方法提升需求与运力的时空匹配效率 9 图 11：国内移动出行用户规模持续增长 9 图 12：国内居民人均出行次数逐渐增加 9 图 13：2016-2018 年网约出租车用户规模快速发展 11 图 14：2016 年后网民网约出租车使用率持走高 11 图 15：网约车本质是赚规模和匹配效率的钱，运力是决定性的约束. 12 图 16：跨边网络效应助力出租车网约平台交易额占比持续走高 13 图 17：网约车通过多种产品形式补充综合运力 13 图 18：主要网约车平台均拓展产品服务完善产品矩阵 14 图 19：滴滴围绕车主和汽车构建一站式服务平台，提升供给侧粘性. 15 图 20：中高端的专车需求占比在逐渐上升 20 图 21：人群聚集优势带来市场持续扩容 20 图 22：社区团购的火爆倒逼基础货运网络建设 20 图 23：政策推动新能源汽车产业升级 20 图 24：Uber 的专车业务在全球多个国家遭到禁止 21 图 25：不同级别城市网约车政策严格程度区别较大 21 图 26：网约车未来监管趋势具有城际差异 21 图 27：滴滴出行对网约车平台设置完善的安全管理体系 23 图 28：安全的出行服务成为滴滴的重要品牌标签 23 图 29：网约车监管在不同城市力度不同 23 图 30：国内移动支付用户规模持续增长 24 图 31：中国移动支付交易规模迅速走高 24 图 32：出行消费是本地生活领域移动支付的重要场景 24 图 33：支付宝和微信支付在市场中分庭抗礼 24 图 34：支付宝月活用户数量持续走高 25 图 35：数字支付业务是蚂蚁营收的主力 25 图 36：BAT 三巨头的新增用户成本随着 MAU 的增加而上升 27 图 37：微信持续开拓端口加码本地生活服务 30 图 38：微信小程序成为流量分发的新渠道 30 图 39：微信小程序月活及渗透率迅速提升 30 图 40：微信小程序用户粘性持续增加 30 图 41：2020 年阿里商业操作系统业务布局 31 图 42：业内逐步形成以出行为核心的产业链，简化连接提高效率，一站式提供服务将是未来的方向 32 图 43：主机厂为首的市场新晋者以整车厂商为支点，逐城覆盖进行攻略 33 图 44：41 岁及以上用户占比较少 34 图 45：50 岁以上的司机占比较低 34 图 46：通过积分活动刺激司机和乘客两端拉新 35 图 47：申程更注重中老年用户的体验感 35 图 48：滴滴的价值观 36 图 49：DEVI 体量较低的城市增长迅速大城市增长缓慢 37 图 50：一线城市DEVI 指数有所下降二三线持续增长 37 图 51：二