交运行业2020年及2021Q1业绩综述.docxVIP

目录 航空：政策压制复苏，效率分化业绩 6 机场：“内倾”优于“外溢”，静待国际复苏 11 快递：竞争探底，盈利下行 14 海运：强势观景气，弱势重经营 19 港口：好风凭借力，铁树亦开花 24 公路：增长仍稳健，分红再提升 27 铁路：客运已触底，货运春来到 30 图表目录 图 1：六大航整体市场供需关系 6 图 2：六大航国内市场供需关系 7 图 3：六大航国际市场供需关系 7 图 4：航空煤油价格及同比变动情况 8 图 5：美元兑人民币中间价环比变动情况 8 图 6：民航业旅客运输量同比变动 11 图 7：2020Q4 开始上海机场营业成本压力逐步缓解 13 图 8：2021Q1 白云机场营业成本同比延续下跌趋势 13 图 9：快递行业件量保持快速增长 14 图 10：快递单价跌幅持续扩大 14 图 11：快递品牌市场份额趋势 14 图 12：快递品牌集中度指数 CR8 自 2020 年以来持续下行 14 图 13：通达系件量同比增速 15 图 14：通达系市占率走势 15 图 15：通达系单票收入走势 15 图 16：通达系单票收入同比增速 15 图 17：通达系单票运输成本对比 16 图 18：通达系单票分拣成本对比 16 图 19：通达系单票扣非净利润走势 16 图 20：通达系经营活动现金流量 16 图 21：通达系资本开支规模 17 图 22：2020 年通达系固定及无形资产规模对比 17 图 23：顺丰与德邦收入同比增速 17 图 24：顺丰与德邦扣非净利率走势 17 图 25：顺丰与德邦资本开支对比 18 图 26：顺丰与德邦经营活动现金净流量对比 18 图 27：2020 年集装箱运输和油品运输表现突出 19 图 28：2021Q1 集装箱运输和干散货运输表现亮眼 19 图 29：2020Q3-2021Q1 集装箱运输价格大幅提升 21 图 30：以美线为代表集运需求快速增长 21 图 31：各大船公司在航线结构分布上有所差异 21 图 32：中远海控箱量增速领先于竞争对手 21 图 33：中远海控盈利能力快速提升 22 图 34：欧线上涨的主要效力在 1Q21 释放 22 图 35：2020Q1-2021Q1 油运运价呈前高后低走势 22 图 36：2020Q1-2021Q1 核心油轮公司盈利逐步走弱 22 图 37：储油持续压制运输需求 23 图 38：OPEC 原油产量持续处于较低水平 23 图 39：15 年以上 VLCC 占比近 1/4 23 图 40：老旧船舶经济性不足以匹配当前市场 23 图 41：2020 年全国港口货物吞吐量同比增长 4.3% 24 图 42：2020 年全国港口集装箱吞吐量同比增长 1.2% 24 图 43：2021Q1 全国港口货物吞吐量同比增长 18.8% 24 图 44：2021Q1 全国港口集装箱吞吐量同比增长 19.3% 24 图 45：2018Q1-2021Q1 港口板块营业收入及其变动 25 图 46：2018Q1-2021Q1 港口板块归属净利润变动情况 25 图 47：2018Q1-2021Q1 港口板块管理费用和财务费用情况 25 图 48：2018Q1-2021Q1 港口板块毛利率和归属净利率走势 25 图 49：2020-2021 年部分时段全国高速公路车流量情况 27 图 50：2018Q1-2021Q1 高速公路板块营业收入及变动 27 图 51：2018Q1-2021Q1 高速公路板块归属净利润及变动 27 图 52：2018Q1-2021Q1 高速公路板块管理及财务费用率 28 图 53：2018Q1-2021Q1 高速公路板块毛利率与归属净利率 28 图 54：多数上市高速公路公司 2020 年拟现金分红比率大幅提升 29 图 55：2020 年多数上市高速公路公司保持每股现金分红额不下滑 29 图 56：2020 年全国铁路客运量同比减少 39.8% 30 图 57：2020 年全国铁路货运量同比增长 3.2% 30 图 58：2021Q1 全国铁路客运量同比增长 42.0% 30 图 59：2021Q1 全国铁路货运量同比增长 13.9% 30 表 1：2020 年与 2021Q1 上市航空公司的供需情况表现 7 表 2：2020 年与 2021Q1 上市航空公司的收益情况表现 8 表 3：2020 年与 2021Q1 上市航空公司的成本和费用控制 9 表 4：2020 年与 2021Q1 上市航空公司的盈利情况 10 表 5：机场公司 2020Q4-2021Q1