我国财政政策调控，阶段划分、演变规律与后续展望.docxVIP

目 录 导言 5 1、 作为宏观政策的重要组成，财政调控有何不同？ 5 、 我国年度宏观政策同时包含短期和中长期内容，财政调控亦是如此 5 、 观察财政调控还需要关注财政体制调整和非正式财政工具使用两个方面问题 8 、 本篇报告的分析思路 10 2、 我国财政政策调控大致可以分为 4 个不同的演变阶段 11 、 阶段一（1978-1994）：总供给不足背景下的财政收入端体系的构建 11 、 阶段二（1995-2014Q3）：高增长阶段背景下的几次需求管理实践 17 、 阶段三（2014Q4-2018Q2）：经济增速下台阶背景下的逆周期调节与预算管理改革 30 、 阶段四（2018Q3 至今）：大规模减税背景下兼顾宏观经济稳定与债务风险防范双重目标 38 3、 归纳与后续展望 45 、 归纳：三条线索看我国财政调控的演变规律 45 、 展望：“十四五”时期的财政政策 47 4、 风险提示 51 5、 参考文献 51 图表目录 图表 1：相关年份《政府工作报告》中对财政政策和货币政策的表述 6 图表 2：近期相关重要文章中关于财政体制、中央银行制度和货币政策框架的表述 7 图表 3：我国年度宏观（财政、货币）政策同时包含短期和中长期内容 8 图表 4：现代经济中财政在政府与居民、企业之间的联系中处于非常重要的一环 9 图表 5：1978-1997 年间我国经济波动较大，出现了 4 次高通胀 11 图表 6：1978-1994 年基本建设支出在财政支出中占比虽下降，但占比不低 12 图表 7：1978-2008 年我国税收收入在财政收入中的占比情况 12 图表 8：1978-1994 年间，财政收入占 GDP 比重持续下降 13 图表 9：1984-1993 年间中央财政占全国财政收入的比重持续下降 13 图表 10：1980-1999 年我国赤字率情况 14 图表 11：1980-1999 年财政存在持续向央行偿付利息的情况 14 图表 12：1980-1995 年历年政府工作报告中关于“赤字”的表述 15 图表 13：分税制改革的主要内容 16 图表 14：1994 年分税制改革实施时中央与地方收入划分情况表 16 图表 15：阶段一（1978-1994 年）财政调控的大致情况及特点 17 图表 16：1995-2014 年我国经济整体处于高速增长阶段，通胀波动水平降低 17 图表 17：历次五年规划期最终消费、资本形成和净出口对 GDP 的贡献率 18 图表 18：1995-2012 年我国财政收支增速整体高于经济增速 18 图表 19：1995-2014 年我国实际赤字率水平并不高 19 图表 20：1999 年后基本建设和教科文卫支出在全国财政支出占比一降一升 20 图表 21：1993 年至今中央、地方政府债务情况 21 图表 22：根据社科院杠杆率数据测算的 1994-2003 年中央、地方当年新增债务情况 22 图表 23：1998-2008 年长期建设国债发行情况 23 图表 24：“四万亿”刺激计划中的资金来源 24 图表 25：“四万亿”刺激计划的投向 24 图表 26：根据社科院杠杆率数据测算的 2008-2015 年中央、地方当年新增债务情况 25 图表 27：2008-2015 年中央、地方政府债务余额增速情况 25 图表 28：2009-2014 年我国政府赤字的构成 26 图表 29：1995-2014 年我国政府杠杆率的变动情况 27 图表 30：阶段二（1995-2014Q3）三次财政调控的背景及主要政策工具情况 27 图表 31：应对 1998 年亚洲金融危机时期，基本建设支出增速明显提升 28 图表 32：2012-2014 年基建投资再次成为政策的重点，2017 年以后则明显回落 28 图表 33：2009、2012-2014 年城投债券净融资增速较高 29 图表 34：2009、2012-2014 年政金债净融资增速出现一定程度下降 29 图表 35：阶段二（1995-2014Q3）财政调控的大致情况及特点 29 图表 36：2000 年以来各季度 GDP 增速值环比情况 30 图表 37：2016 年四季度开始，名义 GDP 增速持续高于固定资产投资增速 31 图表 38：2014-2018 年 CPI 同比下台阶，供给侧结构性改革对PPI 影响较大 31 图表 39：2013 年开始，税收收入持续低于名义 GDP 增速 32 图表 40：非税收入在我国财政收入体系占比情况 32 图表 41：近年来一般公共预算的支出结构情