探索券商财富管理掘金之路.docxVIP

目 录 一、我国财富管理市场空间广阔 6 二、海外财富管理转型成功经验 9 摩根士丹利：国际领先全能投行财富管理成功转型经验 9 嘉信理财：互联网券商财富管理转型成功经验 12 三、国内券商财富管理发展机遇 18 建立多层次产品与服务体系、精选产品满足客户需求 18 提升投资者获得感，是客户资产留存的有效途径 21 优化渠道与投顾，多部门协同打造卓越运营能力 22 金融科技赋能降本增效，提升人均产能 23 投资建议 26 风险因素 26 表 目 录 表 1：近年来财富管理制度不断完善 8 表 2：摩根士丹利提供具有竞争力的现金及贷款产品提升财富管理客户粘性 10 表 3：摩根士丹利聘用曾任职于嘉信理财、美林、普华永道等公司技术负责人担任金融科技重要岗位 12 表 4：嘉信理财产品体系丰富 15 表 5：头部券商/互联网龙头券商财富管理产品体系丰富 19 表 6：中金 A+智能投顾产品一览 20 表 7：头部券商金融科技战略 23 图 目 录 图 1：国民可支配总收入 10 年 CAGR+8.66? 6 图 2： 近年来我国居民金融资产配置规模增长迅速 6 图 3：我国居民财产性收入有较大提升空间 6 图 4： 近年来我国人均财富高速增长 6 图 5： 房地产是我国居民财富配置的第一大方向 7 图 6：国内适龄购房人口比例下降 7 图 7：我国储蓄率高于世界平均，近年来呈现下降趋势 7 图 8：货基发展迅速引发“存款搬家” 7 图 9：近年来货基收益率降低 7 图 10：居民财富配置中基金、股票、保险占比持续提升 7 图 11：资管新规后刚兑产品资金将分流 8 图 12：注册制以来股市迅速扩容 8 图 13：2020 年以来股票型公募基金新发份额高速增长 8 图 14：财富管理 ROE 及其稳定性明显高于其他业务 9 图 15： MS 财管转型后收入及营收占比提升迅速 9 图 16：摩根士丹利为账户分级细化/层级分明的账户体系 10 图 17：摩根士丹利财富管理产品体系 10 图 18：摩根士丹利通过并购扩充产品线 11 图 19：管理客户 AUM 随收购完成不断扩大 11 图 20： 摩根史丹利精简投顾队伍 11 图 21： 财富管理效率稳步提升 11 图 22： 摩根士丹利多部门协同打造一站式财富管理平台 12 图 23： 嘉信客户资产行业领先，大幅高于其他互联网券商 13 图 24：嘉信账户数、管理客户资产大幅高于可比互联网券商 13 图 25：嘉信理财商业模式 13 图 26： OneSource 平台提供一站式基金交易服务 14 图 27：嘉信通过独立顾问扩产能 14 图 28： 取消IRA 年费后账户数迅速增长 14 图 29：取消 IRA 年费后客户资产增长迅速 14 图 30：长尾客户服务进入低价竞争，嘉信优势难以为继 15 图 31：2000-2002 嘉信理财收入及净利润下滑出现负增长 15 图 32：嘉信外延式并购丰富产品线、提升专业服务能力 15 图 33： 交易佣金收入占比持续下降 16 图 34： 资管和净利息收入占比逐年上升 16 图 35：嘉信财富管理转型后 ROE 提升 16 图 36：技术革新多维度满足客户需求 17 图 37：户均收入大幅提升 17 图 38：员工人均管理资产规模持续增长 17 图 39：2020 嘉信智能投顾管理规模美国市场第二 17 图 40： 嘉信通过并购实现账户数、客户资产迅速扩张 18 图 41：嘉信通过并购获得规模效应，单位客户资产成本降低 18 图 42： 高净值人群专注于财富安全与财富传承 18 图 43：2019 年大众客群理财以获得比银行更高收益为主要目标 20 图 44：大众客群自己分析决定占比更高，对专业投顾需求相对低 20 图 45： 已获得公募基金资格的券商/券商资管规模（亿元） 21 图 46： 频繁择时、持有时间短是基民亏损的主要原因 21 图 47：2016/04-2021/04 股票与偏股基金最大回撤与股市主要指数相当 21 图 48： 零售客户数与营业部数不完全成正比 22 图 49： 行业TOP20 营业部数 22 图 50： 证券经纪人人数下降、投顾人数增长 22 图 51：2015-2020 证券类 APP 用户规模保持高速增长 24 图 52：2020 年 8 月券商自营 APP 月活TOP10（万人） 24 图 53：富途牛牛 APP 投教内容丰富 25 图 54：富途客户留存率长期保持在较高水平 25 图 55： 富途牛牛社区生态提升用户粘性