四月股债商均涨但市场不确定性仍较大.docxVIP

正文目录 4 月境内外大类资产表现：股债商整体上涨，美元指数震荡下行 5 全球股市：主要股指多数上涨，A 股顺周期行业和医药电子涨幅靠前 5 全球主要股指多数上涨，A 股创业板指涨幅超 13%，上证 50 指数小幅下跌 5 A 股医药、有色金属和钢铁行业表现较优，电力及公用事业、建筑和非银出现回调 6 大宗商品：4 月份 CRB 指数、基本金属、黄金指数和原油指数均上涨 7 全球债市：中美各期限国债利率均在下行，欧盟中长期限利率上行 8 美元指数：一季度整体上行，4 月拐头向下 8 每月新观察：风险资产筑顶阶段不确定性较大，单日大跌后各股指止损操作应有不同 9 四大宽基指数历史上涨天数均大于下跌天数，且收益分布有厚尾现象 9 当出现单日大跌时，上证 50 和沪深 300 随后反弹上涨概率更大 10 单日大跌出现后，中证 500 和创业板指应及时进行止损操作 12 风险资产筑顶阶段不确定性较大，谨防单日大跌后止损误操作 13 周期模型长线观点：股商震荡调整后，上涨筑顶阶段或有所反复 15 风险资产周期状态：股票商品或将进入筑顶阶段 15 股市周期将见顶回落，筑顶阶段走势不确定较大 15 大宗商品指数同比的周期拟合序列仍在上行，2021 年大概率延续 2020 年表现 17 避险资产周期状态：利率大概率走平或上行，债市趋势性投资机会或在明年 17 全球重要国家债券利率短周期上行，压制债券表现，流动性大幅宽松概率不大 17 美元指数受长周期影响最大，但前期趋势下行幅度已较大，或进入震荡筑底阶段 20 6 个择时模型短线观点：2 个模型看涨，4 个模型看跌 21 风险提示 23 图表目录 图表 1： 近 3 个月全球主要资产走势（2021/02/01-2021/4/30） 5 图表 2： 全球股票市场近期情况（截至 2021/4/30） 5 图表 3： 4 月行业指数收益率 6 图表 4： 今年（截至 2021/4/30）风格指数走势 6 图表 5： 风格指数 PE_TTM（2010/1/1-2021/4/30） 6 图表 6： 全球大宗商品近期情况（截至 2021/4/30） 7 图表 7： 年初至今主要基本金属走势（2021/01/01-2021/4/30） 7 图表 8： 全球债券市场近期情况（截至 2021/4/30） 8 图表 9： 今年（截至 2021/4/30）美元指数整体走势 8 图表 10： 上证 50 日收益率分布图（2003/12/31-2021/4/30） 9 图表 11： 沪深 300 日收益率分布图（2004/12/31-2021/4/30） 9 图表 12： 中证 500 日收益率分布图（2004/12/31-2021/4/30） 9 图表 13： 创业板指日收益率分布图（2010/5/31-2021/4/30） 9 图表 14： 各宽基指数日收益率统计分析 9 图表 15： 单日大跌后的一日的收益表现（收益分布靠左侧 1%的大跌样本点） 10 图表 16： 单日大跌后的三日累计收益表现（收益分布靠左侧 1%的大跌样本点） 10 图表 17： 单日大跌后的七日累计收益表现（收益分布靠左侧 1%的大跌样本点） 10 图表 18： 单日大跌后的三日累计收益明细（历史上最大的 20 次单日跌幅） 11 图表 19： 单日大跌后的三日累计收益表现（历史上最大的 20 次单日跌幅） 11 图表 20： 单日大跌后的三日累计收益明细（历史上最大的 15 次单日跌幅） 11 图表 21： 单日大跌后的三日累计收益表现（历史上最大的 15 次单日跌幅） 12 图表 22： 上证 50 与止损策略对比 12 图表 23： 上证 50 止损策略的超额收益累加值 12 图表 24： 沪深 300 与止损策略对比 13 图表 25： 沪深 300 止损策略的超额收益累加值 13 图表 26： 创业板指与止损策略对比 13 图表 27： 创业板指止损策略的超额收益累加值 13 图表 28： 沪深 300 的 40 天年化波动率 14 图表 29： 上证指数同比序列与拟合同比序列 15 图表 30： 上证指数周期三因子序列 15 图表 31： 恒生指数同比序列与拟合同比序列 15 图表 32： 恒生指数周期三因子序列 15 图表 33： 标普 500 同比序列与拟合同比序列 16 图表 34： 标普 500 周期三因子序列 16 图表 35： 日经 225 同比序列与拟合同比序列 16 图表 36： 日经 225 周期三因子序列 16 图