餐饮旅游行业202021Q1业绩综述.docxVIP

内容目录 社服行业 2020 年21Q1 业绩汇总 8 细分子板块：免税业绩一枝独秀，餐饮酒店快速修复 11 免税：中国中免业绩快增全球一枝独秀，拟赴港上市加速发展 11 酒店：3 月 RevPAR 恢复超过 19 年同期 8 成水平，继续看好同店经营修复 12 出境游：中小旅行社出清利好龙头市占率，关注出境游回暖进度 13 景区：居民出游意愿持续提升，看好国内游客流持续恢复 14 职教：中公教育1 经营受短期疫情扰动，逆势扩充蓄力长期成长 16 人服：灵活用工维持高景气度，招聘市场需求逐步回暖 17 餐饮：环比快速修复，中长期逻辑不变 18 本周市场回顾 20 行业表现 20 本周各板块涨跌幅：休闲服务板块上涨位列一级行业第 2 20 本周估值对比：休闲服务板块估值处历史高位 21 本周个股涨幅龙虎榜：金陵饭店上涨 11.40% 22 资金动向：中国中免净买入额占社服榜首 23 本周行业资讯 24 酒店 ：“五一”期间酒店预定量暴增，民宿业开始复苏 24 景区：“五一”客流量同比上升，浙江省启动 1900 亿项目 24 出境游：疫情防控逐步放松，多地放宽入境限制 25 下周重要提示 27 投资建议：抱免税黄金时代，看好餐饮酒店复苏！ 27 风险提示 31 图表目录 图 1：2020 年消费者服务板块整体完成营收 1479.4 亿元 8 图 2：2020 年消费者服务板块归母净利增速-83.8% 8 图 3：2020Q2-2021Q1 各子版块单季营收增速 8 图 4：2019Q2-2020Q1 各子版块单季归母净利增速 8 图 5：2020 年各子版块营收增速 9 图 6：2020 年各子板块归母净利增速 9 图 7：2020 年消费者服务板块归母净利率为 1.5% 9 图 8：2020 年消费者服务板块期间费用率为 24.3% 9 图 25：餐饮板块 2020 年2021Q1 营收及增速 19 图 26：餐饮板块 2020 年2021Q1 归母净利及增速 19 图 27：餐饮板块 2020 年费用率情况 19 图 28：餐饮板块 2020 年销售和管理费用率情况 19 图 29：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第 2 位（2021/4/30） 20 图 30：旅游板块领涨，上涨 3.56%（2021/4/30） 21 图 31：休闲服务板块相对估值图（2021/4/30） 21 图 32：旅游综合板块相对估值图（2021/4/30） 21 图 33：餐饮板块相对估值图（2021/4/30） 21 图 34：酒店板块相对估值图（2021/4/30） 21 表 1：2020 年各子板块公司财务指标明细 10 报告核心观点： 按中信行业分类下的 51 家社服标的统计：①20 年板块营收 1479.4 亿元/-25.7%，毛利率 32.9%/-14.1pcts，期间费率 24.3%/-10.6pcts，归母净利 22 亿元/-83.8%； 21Q1 板块营收 395.8 亿元/+54.6%，毛利率 33.7%/+6pcts，期间费率 23.3%/-15.5pcts，归母净利 20.4 亿元，同比大幅扭亏为盈。②20 年增速排序：营收增速：职教（+22.1%）人服（+9.6%）免税（+8.2%）餐饮（+5.0%）酒店（-38.8%）自然景区（-44.8%）休闲景区（-51.7%） 出境游（-83.0%）；归母净利增速：免税（+32.6%）职教（+27.7%）人服（+22.4%）餐饮（-62.3%）自然景区（-117.9%）酒店（-143.8%）休闲景区（-204.0%）。③21Q1年营收增速排序：免税（+127.5%）自然景区（+75.8%）职教（+66.8%）餐饮（+28.8%）休闲景区（+27.6%）人服（+23.1%）酒店（+16.5%）出境游（-59.4%）。④基于行业综合判断， 各子板块景气度如下：免税职教人服餐饮酒店自然景区休闲景区出境游。 免税：海南新政加速推行，继续看好免税巨头发展空间：1）2020 年营收同比增加 8.2%（同 比去年追溯调整后数值，本段下同）；归母净利同比增加32.6%，归母扣非净利同比增加55.8%；剔除租金返还因素后归母净利 50.7 亿/+9.5%。2021Q1 营收同比增加 127.5%，符合预期；归母净利 28.5 亿元，扣非归母净利 28.3 亿元，同比扭亏为盈；归母净利率 15.7%。考虑到 北京机场谈判尚未公告落地，或部分计提保底租金。2）分拆业务看，海南离岛免税（含补 购）/日上