从SASOL的努力看煤化工企业的减排.docxVIP

目录 1、 周观点：从 SASOL 的努力看煤化工企业的减排努力 3 2、重点公司跟踪 6 万华化学 6 龙蟒佰利 6 华鲁恒升 6 扬农化工 7 玲珑轮胎 7 合盛硅业 7 3、板块估值及个股行情 8 4、化工产品价格回顾 10 化工子板块动态 10 图表 图表 1：SASOL 碳排放超出了匈牙利等国家的整体排放（2018 年） 3 图表 2：SASOL 在能源效率上的提升（基于 2005 年） 4 图表 3：SASOL 范围 1 和范围 2 的排放变化 4 图表 4: 可比公司估值表 5 图表 5: 上周各行业相对沪深 300 涨跌幅（单位：%） 8 图表 6: 石油化工和基础化工行业相对涨跌幅 8 图表 7: 基础化工子行业涨跌幅 8 图表 8: 上周涨幅前十个股（截至 4 月 30 日） 9 图表 9: 上周跌幅前十个股（截至 4 月 30 日） 9 图表 10: 基础化工板块动态市盈率变化（TTM，剔除负值） 9 图表 11: 基础化工板块相对沪深 300 估值变化 9 图表 12: 化工产品涨跌幅排名表 10 图表 13: 月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 10 图表 14: 聚氨酯价格走势 11 图表 15: 钛白粉价格走势 11 图表 16: 锂电化学品价格走势 12 图表 17: 农药价格走势 13 图表 18: 饲料添加剂价格走势 14 图表 19: 化纤价格走势 15 图表 20: 氟硅化工价格走势 15 图表 21: 煤化工价格走势 16 图表 22：塑料价格走势 16 图表 23：化肥价格走势 17 图表 24: 氯碱价格走势 17 图表 25：橡胶价格走势 18 图表 26：其他化工品价格走势 18 1、 周观点：从 SASOL 的努力看煤化工企业的减排努力 南非作为世界第七大煤炭生产国，和中国一样都是煤炭资源禀赋比较好的国家，煤炭作为南非最主要的能源品种，目前占其一次能源的近 70%。2020 年南非全国煤炭产量为 2.522 亿吨，连续 13 年稳定在 2.5 亿吨的水平之上，其中 70%左右用于国内的发电和煤化工。在被西方国家禁运的种族隔离时代，南非的煤化工产业快速发展，目前占据了其煤炭消费量的 30%。其中 SASOL 作为全球最大的煤化工企业，每年消费 4000 多万吨用于煤制合成燃料，根据 OECD 的数据，2017 年 SASOL 的温室气体排放量为 6763.2 万吨 CO2 当量，在其国内仅次于每年消费电煤约 1.2 亿吨的南非国家电力公司 ESKOM，放在全球来看，是当之无愧的煤化工排放之王。 图表 1：SASOL 碳排放超出了匈牙利等国家的整体排放（2018 年） 6763.263006074.35500 6763.2 6300 6074.3 5500 4900 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 沙索 丹麦 芬兰 匈牙利 爱尔兰 碳排放量（万吨CO2） 资料来源：OCED， 2019 年南非颁布了《综合资源计划》，根据其规划，未来南非将充分利用可再生能源，支持 多样化能源结构，帮助减轻对煤炭的依赖，计划到 2030 年将可再生能源在电力结构中的占比提高至 40%左右，煤电占比由 2019 年的 72%下降至 43%。除了在全球气候问题压力下步履维艰的煤电产业之外，其以 SASOL 为核心的煤化工产业同样承受了巨大的减排压力。在 《Carbon Majors Report》报告中，SASOL 被列为与全球 71％的工业温室气体排放相关的 100家化石燃料公司之一，并被认为对 1988 年以来全球气候变化问题负有重大责任。但从过去这些年来看，SASOL 显然在减少碳排放一事上并未取得足够成就，其单位产品的 CO2 排放甚至从 2014 年的 3.28 吨增加到了 2018 年的 3.78 吨 CO2 当量。由此可见与其他雄心勃勃的化工巨头相比，煤化工企业碳减排的难度之大。 尽管如此，SASOL 并未放弃碳减排的努力。根据 SASOL 的信息，考虑到南非的现实国情， SASOL 承诺到 2030 年将其在南非的绝对排放量至少减少 10％（以 2017 年为基准）。为了实现这一目标，SASOL 正在寻求以天然气作为煤化工的补充原料，并利用可再生能源作为补充能源。 SASOL 所采取的举措：天然气+可再生能源+绿氢 对于深度依赖煤炭和其他化石燃料的地区而言，SASOL 认为能源结构的转型具有重大意义。南非的碳排放量主要由燃煤消费决定，SASOL 认为利用可再生能源技