详解海外银行手续费收入来源.docxVIP

内容目录 我国银行手续费净收入占比不高 4 美国银行业手续费净收入观察 6 美国银行业手续费净收入占比远高于我国 6 财富管理是手续费净收入的最大来源 7 日本银行业手续费净收入观察 9 日本银行业手续费净收入占比分化，大型银行较多 9 手续费来源传统银行业务为主，大金融集团财富管理收入多 10 欧洲银行业手续费收入结构观察 12 不同国家差别大 12 手续费大多以传统商业银行业务为主 12 总结：关注财富管理手续费，仍需重视利息净收入 15 投资建议 15 风险提示 15 国信证券投资评级 17 分析师承诺 17 风险提示 17 证券投资咨询业务的说明 17 图表目录 图 1：上市银行整体手续费净收入占比情况 4 图 2：我国银行的手续费净收入占比的内部结构发生变化 5 图 3：不同银行手续费净收入占比差别很大 5 图 4：美国银行业手续费净收入占比 6 图 5：美国银行业手续费净收入占比 6 图 6：美国银行业手续费净收入占比 7 图 7：美国样本银行手续费净收入占比拆解 7 图 8：美国样本银行财富管理收入占比拆解 8 图 9：摩根大通的投行业务手续费收入构成 8 图 10：财富管理业务带来的主要是手续费收入 9 图 11：日本银行业手续费净收入占比一直都不高 9 图 12：日本银行业手续费净收入占比：大银行更高 10 图 13：日本主要银行或金融集团的手续费净收入占营业收入比重 10 图 14：青空银行的手续费收入（未扣除手续费支出）结构 11 图 15：日本金融集团手续费收入（未扣除手续费支出）占比情况 11 图 16：欧洲样本银行手续费净收入占比 12 图 17：法国两家银行的手续费净收入占营业收入比重拆解 13 图 18：荷兰合作银行的手续费净收入占营业收入比重拆解 13 图 19：西班牙两家银行的手续费净收入占营业收入比重拆解 14 图 20：意大利联合圣保罗银行的手续费净收入占营业收入比重拆解 14 表 1：估值表 16 我国银行手续费净收入占比不高 手续费净收入是轻资产收入。银行的收入分为两部分：（1）一部分是利息净收入和投资收益等非息收入，这些收入的产生依赖于资产负债表，是重资产业务带来的收入，也是商业银行传统的收入来源；（2）一部分是手续费净收入，是手续费收入与相应支出轧差后的净值，银行的手续费支出主要来自银行卡及结算清算等业务。手续费收入既包括传统的收入，比如银行卡手续费等，也包括一些混业收入，比如财富管理业务手续费、投行业务手续费等。这些收入的特点是不依赖于表内资产，属于轻资产收入。 我国银行手续费净收入占比为 16%。我国银行业的收入结构中，手续费净收入在营业收入中的占比近几年经历了先升后降的阶段。不过需要注意的是，虽然银行手续费净收入占比一度超过 20%，但其中大量手续费收入并非真正的手续费收入，而是银行将部分本质上是利息收入的收入计入了手续费收入中，主要是两部分：一是信用卡分期手续费收入，这部分收入实际上依赖于信用卡透支，本质上是利息收入；二是理财业务收入，由于“资管新规”之前理财产品都是刚性兑付的，与表内存款区别不大，因此这部分收入本质上也是利息净收入。 2020 年理财业务净值化转型已经过半，而且最新的会计政策要求银行将信用卡 分期手续费计入利息收入中，因此 2020 年的手续费收入比较真实地反映了我国商业银行的手续费收入情况。从新口径数据中可以看到，上市银行的手续费净收入占比总体大约只有 16%。 图 1：上市银行整体手续费净收入占比情况 23% 22% 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 上市银行整体手续费净收入占营业收入比重（含信用卡分析手续费） 上市银行整体手续费净收入占营业收入比重（不含信用卡分析手续费） 资料来源：FDIC，整理 零售业务是手续费净收入的重要来源。虽然 2020 年手续费净收入占比跟 2010年看起来差别不大，但内部结构有较大变化。近几年来，随着资产管理业务的发展，2020 年银行手续费净收入中的理财和财富管理业务收入占比明显更高；而随着非现金支付的快速发展，银行卡手续费收入占比也有所提升；而由于银行“减费让利”的不断推进，以对公为主的其他手续费净收入占比不断降低。如此一来，零售业务便成了手续费净收入的主要来源。 图 2：我国银行的手续费净收入占比的内部结构发生变化 11.0% 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0%  银行卡手续费占营业收入比重 财富管理手续费占营业收入比重其他净手续费占营业收入比重 资料来源：Wind，整理 分银行来看，2020