造船行业进入上行区间，关注板块长期投资机会.docxVIP

目录 一、核心观点 2 疫情影响造船上行周期提前到来 2 关注造船市场长期投资机会 2 投资策略 3 二、每周板块数据回顾 4 板块指数 4 个股表现 4 板块估值 5 融资余额 5 新股跟踪 6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 7 重点公司盈利预测与估值 8 军工基金复盘 10 三、2021 年投资策略 1 四、一周行业动态 3 国际动态 3 国内动态 5 五、一周上市公司公告 7 六、近期重点报告 11 七、风险提示 12 一、核心观点 疫情影响造船上行周期提前到来 近期，中国船舶集团旗下中船贸易携手江南造船、沪东中华、北船重工联合承接法国达飞海运集团 3 型 22艘集装箱船订单。该笔订单即时生效，再次刷新了中国船舶集团承接单笔金额最大的集装箱船订单纪录，至此，中国船舶集团船海经营承接提前完成全年目标任务。 今年以来，全球新造船市场活跃。1-4 月份，全球新签订单数量为 4291 万载重吨，同比增长 131.4%，处于近年来最高水平。其中，中国船厂接单约 1770 万载重吨，同比增长 61%。占全球市场份额 41%，韩国占比为 49%，中韩两国占到全球造船市场的 90%。 我们判断今年新造船市场将持续活跃，或将成为近年来造船市场的小高峰。全球新造船预计会超过 10000 万载重吨，我国新造船市场将超过 4000 万载重吨。今年造船市场活跃主要受到以下原因带动：一是下游船东现 金流充裕，当前新船价格仍然较低，船东造船意愿提升。受疫情的供需错配影响，从 2020 年年底开始，集装箱、 散货船运价先后大幅上涨，2021 年 4 月克拉克松海运指数较年初提高了 45%。运价大幅快速上涨使得一季度船东盈利大增，流动资金充足，而 2020 年造船价格进一步下降，船东在当前环境下造船意愿提升。二是 2020 年 受疫情影响，新造船订单大幅下降，船东下单计划推迟到 2021 年，叠加后续更新计划的提升释放，造成 2021 年订单将成为近年来造船市场的小高峰。2020 年全球新造船订单仅为 5223 载重吨，同比大幅下降 30%，这部 分需求会推迟到 2021 年。增速将从交期来看，当前的集装箱船交期排在了 2023-2024 年，表明部分后续更替计划或已经提前释放。 此轮造船小高峰对船舶价格影响的弹性有限。从船东建造意愿来看，受到此前 2008 年造船高峰后运力过剩的影响，加上环保要求提升后技术路线尚不成熟，目前船东新造船相对谨慎，需求弹性较大，因此价格上涨幅度有限，目前克拉克松新造船指数 134，较 2020 年底提高了 6.34%。 关注造船市场长期投资机会 新造船市场进入长周期上升阶段，此次疫情加速上行周期的到来。造船市场需求来源于两个方面，一是海运量增长带来的船队规模需求增长。二是更新需求。2017 年以前，全球化的深入使得海运量增长快于全球 GDP增长，2018 年以后，贸易保护主义抬头，海运量增速放缓，2020 年疫情影响或出现负增长，2021 年由于欧美国家消费刺激效果显现，海运量或重回正增长。更新需求方面，从 2023 年开始逐渐进入更新需求持续上行时期， 长度或将达到 10 年，此轮疫情影响将加速上行周期的到来。 关注船舶制造产业链长期投资机会。当前船舶价格处于低位，叠加上游钢材价格上涨，挤压船舶企业盈利。但从长周期来讲，未来 10 年订单持续上涨趋势确定，相较 2008 年金融周期时的造船情况，此轮上行周期增长节奏更为持续稳健，建议关注长周期的投资机会。建议关注标的，中国船舶、中国重工。 投资策略 在投资策略上，建议把握供需拐点和成长起点两大投资主线： 1、在供需拐点方面：重点推荐符合“实战需求旺、储备型号多、量产节点至”三大标准的整机及核心配套公司，以及在实战化练兵背景下需求集中释放的相关公司。推荐中航沈飞、中直股份、中航西飞、航发控制、航发动力、航天发展、国睿科技。 2、在成长起点方面：重点推荐符合“行业空间大、国产化率低、转化效率高”三大标准的相关细分领域的龙头公司，包括上游的关键原材料、核心元器件，下游的航空发动机、电磁技术等领域。湘电股份、光威复材、西部超导、中航光电、宏达电子、北摩高科、景嘉微。 二、每周板块数据回顾 2.1 板块指数 本周上证综指下跌 0.11%，收于 3486.56 点。同期中证军工指数上涨 1.11%，收于 10610.86 点，跑赢大盘 1.22 个百分点。从行业板块来看，汽车、电力设备、家电等板块表现居前，煤炭、钢铁、非银行金融等板块表现居后。本月上证综指上涨 1.15%，收于 3486.56 点。同期中证军工指数上涨 5.27%，收于 10610.86 点，