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电力行业碳中和报告 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o 1-2 \h \u 15255 一、 爆红的“碳中和” 3 31633 1.1 2015 年播下的种子，在 2020 年开出了花 3 11597 1.2 中国是最大碳排放国，变化趋势显著影响全球 10 32080 二、 煤炭是能源核心和碳排主力，火电是控碳重点 12 28436 2.1 煤炭是中国一次能源的核心和碳排放的主力 12 12 2.2 火电是控碳重点，风光前行水核随 15 14155 三、 目标碳中和，加速调结构 18 15428 3.1 水电：新一轮投产高峰开启，十四五突破需啃硬骨头 18 12710 3.2 核电：审批回常，再入成长通道 22 30538 3.3 火电：主力地位短期难改，角色定位加速转型 25 23796 四、 投资建议 27 20583 五、 风险提示 ? 28 一、 爆红的“碳中和” 近期，“碳中和”这一关键词在资本市场乃至全社会范围引起的关注度迅速提升，适逢“两会”在京召开，其对电力行业未来发展的巨大影响不容小觑。 1.1 2015 年播下的种子，在 2020 年开出了花 1.1.1 中美携手，2015 年《巴黎协定》明确“碳达峰” 2014 年11 月，第26 届亚太经济合作组织（APEC）峰会继2001年在上海举办后重回中国。11月12 日，习近平总书记同时任美国总统奥巴马举行会谈。就2015 年关于气候变化的新国际协议（即之后的《巴黎协定》），中美两国元首共同发表了《中美气候变化联合声明》，宣布了两国各自 2020年后应对气候变化行动。其中，美国计划于2025 年实现在2005 年基础上减排26%-28%的全经济范围减排目标并将努力减排28%；中国计划2030年左右二氧化碳排放达到峰值且将努力早日达峰，并计划到2030 年非化石能源占一次能源消费比重提高到20%左右。 2015 年6 月30 日，正在法国进行访问的国务院总理李克强在会见法国总统奥朗德时宣布，中国政府已制定中国应对气候变化国家自主贡献文件《强化应对气候变化行动——中国国家自主贡献》，并向《联合国气候变化框架公约》秘书处提交。根据中国国情、发展阶段、可持续发展战略和国际责任，确定了到2030 年的自主行动目标，即：二氧化碳排放2030 年左右达到峰值并争取尽早达峰；单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%-65%，非化石能源占一次能源消费比重达到20%左右，森林蓄积量比2005 年增加45 亿立方米左右。 2015 年11 月30日，习近平主席在巴黎出席气候变化巴黎大会开幕式并发表题为《携手构建合作共赢、公平合理的气候变化治理机制》的重要讲话，正式提出“将于2030年左右使二氧化碳排放达到峰值并争取尽早实现”。12 月12日晚，《联合国气候变化框架公约》近200个缔约方在巴黎气候变化大会上一致同意通过《巴黎协定》，成为继1997 年制定的《京都议定书》之后《联合国气候变化框架公约》下的第二份具有法律约束力的文件。《巴黎协定》包括没有法律约束力的“决定”和有法律约束力的“协议”两部分,重点包括： ? 在长期目标中加入1.5 摄氏度的内容。《巴黎协定》提出，把全球平均气温较工业化前水平升高控制在2 摄氏度以内，并为把升温控制在1.5 摄氏度以内而努力。 ? 全球应对气候变化新模式首次写进有法律约束力的文件。《巴黎协定》明确规定，各方将以“国家自主贡献（NDC）”的方式参与全球应对气候变化行动，这种方式是一种“自下而上”的模式，与《京都议定书》提出的“自上而下”要求发达国家强制减排的模式不同。 ? 在气候支持资金问题上明确路线图计划。《巴黎协定》首次提出2020年前应“制定切实的路线图”，以敦促发达国家落实2020 年之前每年向发展中国家提供1000 亿美元应对气候变化支持资金的承诺。 ? 在透明度问题上明确五年一盘点。《巴黎协定》提出，从2023年开始，每5年将对全球行动总体进展进行一次盘点。 ? 降低了有法律约束力的“协议”部分的生效门槛。根据协议规定，只要55 个国家批准，协议就可以生效，其生效的门槛远远低于《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》。 2016 年4月22日，气候变化《巴黎协定》高级别签署仪式22日在纽约联合国总部举行，当天共有175 个国家签署了这一协定。国家主席习近平特使、国务院副总理张高丽出席仪式，并代表中国签署《巴黎协定》。9月3 日，中美两国在G20 杭州峰会期间向联合国秘书长潘基文交存了各自参加《巴黎协定》的法律文书，并发表有关中美气候变化合作成果的联合声明。11 月4 日，《巴黎协定》正式生效。 1.1.2 美退中进，2020 年联合国大会明确“