2021年6月美联储议息会议全面解读：2023加息两次，尚未明确Tapering.docxVIP

内容目录 最核心结论：2023 年度加息 2 次，暂未提及 Tapering 计划 3 美联储 2021 年 6 月会议关于货币政策执行的决定（提升准备金利率和隔夜反向回购利率各 5bp） 4 联邦储备委员会和 FOMC 的经济和利率预测：通胀只是暂时，如有 Tapering 会提前通知 5 附录：6 月议息会议经济预测 7 图表目录 图 1： FOMC 成员对货币政策的评估：联邦基金利率目标区间或目标水平的中位数 3 图 2： 美国 gdp 增速和下半年预测 6 图 3： 美国失业率和下半年预测 6 图 4： 美国 PCE 通胀率和核心 PCE 6 图 5： 2021 年至 2023 年及更长期的中位数、中心倾向和经济预测范围 7 图 6： FOMC 成员对 2021 年至 2023 年及更长期的实际 GDP 变化的预测分布 8 图 7： FOMC 成员对 2021 年至 2023 年及更长期的失业率的预测分布 9 图 8： FOMC 成员对 2021 年至 2023 年及更长期的 PCE 通胀率的预测分布 10 图 9： FOMC 成员对 2021 年至 2023 年及更长期的核心 PCE 通胀率的预测分布 11 图 10： FOMC 成员，对 2021 年至 2023 年及更长期的，联邦基金利率适当目标范围的中位数或适当目标水平的判断的分布情况 12 图 11： GDP 增长率预测值的不确定性和风险 13 图 12： 失业率预测值的不确定性和风险 14 图 13： PCE 通胀率预测值的不确定性和风险 15 图 14： 成员对不确定性评估的扩散指数 16 图 15： 成员的风险权重的扩散指数 17 图 16： 联邦基金利率预测值的不确定性和风险 18 表 1： 2021 年 6 月联邦储备委员会和 FOMC 的经济和利率预测 5 表 2： 历史平均预测值的误差范围（百分点） 18 最核心结论：2023 年度加息 2 次，暂未提及 Tapering 计划 上修 2023 年度加息幅度：6 月的议息会议对于 2023 年加权利率预测比三月议息会议上修 29bp 至 0.57%，等于 2023 年度从目前 0 利率水平加息 2 次（每次 25bp）；2022 年度加权利率预测仅为 0.125%，加息可能依然较低。 美联储推动 FOMC 将法定和超额准备金余额的利率提升到 0.15%（比今年 3 月提升 5bp），隔夜反向回购协议的运作利率设为 0.05%（比今年三月提升 5bp）。美联储认为逆回购工具给货币市场利率提供了下限，这是非常温和的调整。 上修了 2021 年通胀预测和 GDP 增速，对于通胀容忍度进一步提高。目前联邦储备委员会并不会因核心通胀上行因素而提前加息。 图1：FOMC 成员对货币政策的评估：联邦基金利率目标区间或目标水平的中位数 长期 长期 加权 利率 预测为 2.33 2022 年 加权 利率预测 为 0.08 2021 年 加权 利率预测 为 0 2023 年 加权 利率预测 为 0.28 2021 年 3 月议息会议 长期 加权 利率 预测为 2.33 2021 年 加权 利率预测 为 0 2022 年 加 权 利率 预 测 为 0.125 2023 年 加 权 利率 预 测 为 0.57? 2021 年 6 月议息会议 资料来源：美联储， 美联储 2021 年 6 月会议关于货币政策执行的决定（提升准 备金利率和隔夜反向回购利率各 5bp） 美联储已做出以下决定，以执行联邦公开市场委员会(FOMC)在 2021 年 6 月 16 日会议中陈述的货币政策： 美联储理事会一致投票决定，从 6 月 17 日起，将法定和超额准备金余额的利率定为 0.15%（比三月多 5bp）。将所需和超额准备金余额支付的利率设定在联邦基金利率目标区间底部以上 15 个基点，可使其利率完全在联邦公开市场委员会的目标区间内，并支持短期融资的顺利运作市场。 作为其政策决定的一部分，联邦公开市场委员会投票授权并指示纽约联邦储备银行的公开市场部门根据以下国内政策指令在系统公开市场账户中执行交易，除非另有指示：“从 2021 年 6 月 17 日起，联邦公开市场委员会指示该部门： 根据需要进行公开市场操作，将联邦基金利率维持在 0%至 1/4%的目标范围内。 每月将美国国债公开市场账户持有量增加 800 亿美元，机构抵押贷款支持证券 (MBS)增加 400 亿美元。（和三月相同） 增加国债和机构 MBS 的持有量，并根据需要购买机构商业抵押贷款支持证券 (CMBS)，以维持这些证券市场的顺利