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宏观专题
目 录
前言：从美国房地产市场的一个特征说起 6
一、新房市场：开工走弱的结构特征和原因 6
（一）新屋开工走弱的结构性特征 6
（二）新屋开工为何走弱？ 7
1、建筑材料短缺和涨价迫使建筑商放缓开工 7
2 、建筑劳动力短缺制约进度 8
3、多雨天气扰乱施工节奏 8
4 、新房销售回落拖累开工 9
二、二手房市场：销量下滑的两个微观因素 10
（一）二手房销量已连续四个月回落 10
（二）两大微观视角探究销量下滑的原因 10
1、高端房和低价房的销量分化：房价上涨与信贷资质 10
2 、驱逐禁令的短期影响：二手房上市数量增长缓慢 12
三、如何看美国房地产后续走势？ 13
（一）新屋开工或仍将波动上行 13
（二）地产销售或将回升，但增速不及去年 15
（三）地产投资可能先下后上，全年V 型走势 16
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 4
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图表目录
图表 1 4 月新屋开工下滑主要由独栋住宅开工量下降贡献 6
图表 2 4 月新屋开工减少最多的是美国南部和中西部地区 6
图表 3 建筑材料短缺程度已达1998 年来最高 7
图表 4 当软木价格短期大幅上涨时，美国新屋开工量一般会出现短暂回落 7
图表 5 疫情发生后，美国软木和钢铁制品价格直线上涨 8
图表 6 为应对建筑成本上升，约1/3 的建筑商放缓了开工和建设 8
图表 7 美国4 月建筑业无新增就业 8
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