周期之中话周期，如何构建优质周期股组合.pdfVIP

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2021-07-13 发布于北京
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目录 1. 周期复盘：宏观经济和政策主导历次周期行情，盈利见顶和流动性收紧是行情结束信号5 1.1 经济复苏和政策利好是周期向上的主要驱动力5 1.2 盈利见顶和宏观流动性收紧预示周期结束8 2. 行业景气度刻画周期波动，当前周期景气度维持高位9 2.1 构建行业景气监测体系，寻找产业链周期波动主导因素9 2.2 当前周期景气度水平位于历史高点 12 3. 周期股特征：股价领先业绩变动，企业降本增效挖潜空间大 13 3.1 股价先于业绩见顶，盈利、估值指标表现滞后 13 3.2 周期企业降本增效挖潜空间大，交易行为因子对收益解释性强.. 14 4. 周期估值方法探讨：一致预期市盈率与席勒市盈率比较 16 4.1 一致预期市盈率更好反映周期估值水平 16 4.2 席勒市盈率平滑波动，刻画周期股长期估值水平 17 4.3 估值方法比较：一致预期市盈率选股效果更佳 19 5. 周期行情启动时，基本面因子选股效果最佳 20 5.1 周期股股价核心驱动因素是成长 20 5.2 行情启动时，基本面因子在周期板块选股更有效 21 6、周期选股策略：融合主动逻辑，策略表现优秀 23 6.1 融合主动逻辑，构建周期板块选股策略 23 6.2 周期板块选股策略表现优秀 24 7、风险提示及声明 25 2 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 26 页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图 1 ：中信周期风格指数表现和事件对照 5 图2 ：2007 年大宗商品价格指数大幅上涨 5 图 3 ：2007 年申万一级行业指数累计涨幅 5 图4 ：2009 年社融规模及同比增速创新高 6 图 5 ：货币流动性波动先于大宗商品价格波动 6 图6 ：2016 年工业企业利润总额当月同比回升 7