20210713-方正中期期货-全球大类资产配置半年报.pdfVIP

全球大类资产配置半年报 Semi-annual Report 下半年大类资产波动加大 全球商品轮动机会较好 作者：宏观经济组 彭博 ——2021 年上半年大类资产行情回顾与下半年展望 执业编号：F0305572 （从业) Z0011662 (投资咨询) 摘要： 联系方式：010 pengbo1@ 经济增长与通胀预期的此消彼长仍将影响下半年大类资产走 作者：宏观经济组 王骏 势。上半年美国通过大规模经济救助计划后，还通过6 万亿的基础 执业编号：F0243443 （从业) Z0002612 (投资咨询) 设施建设计划，以此刺激经济增长。受此影响，美国经济数据总体 表现较好，市场预计美国经济复苏概率增加，推升工业类大宗商品 联系方式：010 wangjun2@ 及原油走势，同时，欧美股市因此亦受到提振。但与此同时，海量 的货币流通使得通胀预期升温。CPI 走高，贵金属上半年出现较大幅 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 度上涨，虽然6 月出现回落，但通胀预期仍然可能在下半年重新抬 头。在疫情控制方面，疫苗接种快于预期，但由于印度疫情加剧扩 散，全球疫情仍有反复，这对于后市经济增长前景构成了不利影 响。市场对于经济复苏的预期有所降温。上半年，中长期美债收益 率高位回落，欧美股市虽然上涨，但趋势上维持高位震荡的概率升 高。从中长期看，国际政治方面并不太平，中欧中美政治争端仍有 可能继续发酵，带给黄金支撑，美元3-4 月出现较大幅度贬值，6 月 末回到92 附近，下半年美元走势具有较大不确定性，美元恐维持疲 弱的走势，这也将使得全球大宗商品整体继续维持强势格局，工业 品受到经济增长放缓出现一定程度回落，但后期有望再次回升，出 现强势走势。 从中长期来看，下半年资产波动有望加大，美联储货币政策走 向较为关键。下半年我们依旧看好大宗商品走势，重点关注原油、 铜及黄金。大类资产配置方面，下半年建议重点做多大宗商品。做 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 空美股指数如标普500 指数。 目录 一、 全球宏观经济综述 1 二、 股票市场 5 三、 利率市场 6 四、 外汇市场 7 五、 商品市场 8 六、 房地产市场 9 七、 信用市场 10 八、 大类资产配置及宏观对冲策略 11 一、全球宏观经济综述 外盘主要大类资产表现（截止6月30日） 分类 名称 12月31日收盘价 6月30日收盘价 涨跌幅 标普500