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螺纹钢套期保值规划方案 螺纹钢套期保值规划方案 PAGE / NUMPAGES 螺纹钢套期保值规划方案 螺纹钢套期保值方案 一、螺纹钢生产工艺和当前螺纹钢成本解析 螺纹钢生产流程、工艺和设备：生产流程图： 生铁 粗钢 螺纹钢 铁矿石 废钢 焦炭 合金 辅料 电能 生产工艺：连铸连轧 调坯轧材 炼钢设备：转炉和电炉 2. 螺纹钢成本测算 生铁成本：（ 1.6* 铁矿石价格 +0.45* 焦炭价格） 粗钢成本：（ 0.96* 生铁 +0.15* 废钢） （参照 2007 年中国钢铁行业的平均铁钢比（ 0.96 ）和废钢单耗（ 0.15 吨）作为测算依照） 螺纹钢轧制成本： 150 元 / 吨 螺纹钢成本：粗钢成本 +螺纹钢轧制成本 螺纹钢当前成本价测算（计算价格为 2014 年 7 月 7 日各产品价格） ： =（ 0.96 （ 1.6*703+0.45*1108 ） /0.9+0.15*2000 ） 元 / 吨 二、螺纹钢套保方案设计 （一）套保整体思路 整体思路 假设某一螺纹钢贸易企业常备库存 1000 吨，流转库存 3000 吨， 2014 年 7 月 7 日，螺 1 纹钢现货价格 3145 元 / 吨。为了闪避该企业在采买和销售阶段的价格风险。 我们利用螺纹钢 期货成立该贸易企业的套保方案： 1）在下跌行情中，成立螺纹钢期货空头头寸，对螺纹钢库存进行卖出保值； 2）在上涨行情中搜寻合适低位买入螺纹钢期货，成立虚假库存，对未来购入螺纹钢进行买入套保。 2. 保值合约 依照螺纹钢期货的特点， 一年只有 3 个主力合约， 分别为 1 月、5 月和 10 月合约， 当前主力合约为 Rb1501 ，为闪避流动性风险和冲击成本，当前宜在主力合约 Rb1501 上建 立期货头寸，若随着时间推移，主力开始移仓换月，则可在 Rb1505 上建仓。 （二）套保策略 （1）卖出保值 结合企业库存情况和近期螺纹钢走势情况，在合适价位卖出 Rb1501 合约，对企业常备 库存进行完满保值。 流转库存可以保值合适比率 （假设为 30%），即需要保值的螺纹钢为 1900 吨（ 1000+0.3*3000 ），即 190 手 Rb1501合约。 建仓 采用多重目标价位法，防备一次性介入期市造成风险，成立多个保值目标价位，分步、 分期在起初设定的不同样目标价位上按计划地进行保值操作。 近期螺纹主力合约 Rb1501 下跌至 3100 点周边，短期来看，价格主要在 3000 至 3200 之间。因此在 3150 点之上建仓收效应该比较好，企业可以在 3100 至 3150 之间建仓 70 手， 在 3150-3200 之间建仓 120 手。 2. 减仓策略 依照企业库存的情况， 持仓随着企业流转库存变化而变化， 若是 7 月 7 日该企业销售螺纹钢 500 吨，即流转库存减少 500 吨，则相应的持仓应减少 15 手。 3. 执行过程 止盈： 建仓完成后， 若是螺纹钢价格出现下跌， 但未打破下方重要支撑位， 则应该采用减仓策 略，保护盈利头寸。 若是螺纹钢期货 Rb1501在 3100 点获得有效支撑， 则应减仓一半，等待 价格反弹上涨此后连续做空。 2 现货市场 期货市场 备注 7 月 7 日 3145 元 / 吨 3090 元 / 吨 卖出 Rb1501 合约 7 月 20 日 3100 元 / 吨 3045 元 / 吨 平仓 Rb1501 合约 损失 45 元 / 吨 盈利 45 元 / 吨 盈亏相抵实现保值； 盈亏情况 合时减仓保护盈利头寸 止损： 建仓完成后， 若是螺纹钢期货价格出现上涨， 而且有效打破上方压力位， 则应采用平仓 策略。 若 Rb1501 向上打破 3200 点，则应最少减仓一半；若是向上打破 3300 点，止损离场。 （二）买入保值 若是企业担忧后期螺纹钢采买价格会有所上涨， 预计连续的大跌后会有一波反弹上涨的 行情，企业可以依照自己情况，成立虚假库存，代替常备库存 1000 吨，而对于企业流转库 存则不需要进行套保。这样企业需要成立的螺纹钢期货头寸为 100 手。 1．建仓 对于后期可能出现的螺纹钢期货价格上涨， 这样可以在上涨行情出现的先期成立多头头 寸，实现企业的虚假库存。 执行过程 止盈： 若是企业成立头寸后， 螺纹钢期货出现上涨， 但未能有效打破上方阻力位， 则应采用减 仓策略，保护盈利头寸。 现货市场 期货市场 备注 7 月 7 日 3145 元/ 吨 3090 元 / 吨 买入 Rb1501 合约 7 月 20 日 3200 元/ 吨 3145 元 / 吨 平仓 Rb1501 合约 55 元 / 吨 盈利 55 元 / 吨 盈亏相抵实现保值； 盈亏情况 损失 合时减仓保护盈利头寸 止损： 建仓完