股票策略反败为胜，规模适度掣肘业绩.docxVIP

证券投资类私募基金行业半年报（202 证券投资类私募基金行业半年报（2021H1） 第一部分：私募基金业绩回顾 按照股票主动策略和量化多头策略私募公司规模分类，上半年股票主动策略规模小于 10 亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为 8.67%，规模大于 100 亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为 5.37%；量化多头策略规模介于 20-50 亿的公司旗下产品平均收益率相对较高，为 11.44%，规模小于 10 亿的公司旗下产品平均收益率相对较低，为 6.11%。可以看出，股票主动策略小规模公司胜出，量化多头策略中规模公司胜出。 图表 1：上半年股票投资策略私募公司规模分类 股票主动策略公司规模信息汇总 10 亿 10 亿- 20 亿 20 亿-50 亿 50 亿- 100 亿 100 亿 总和 样本个数 9151 1824 1687 577 2162 15401 收益率平均值 8.67% 6.55% 8.36% 7.31% 5.37% 7.87% 收益率中位数 4.87% 3.69% 6.51% 4.56% 4.19% 4.71% 正收益比例（占公布净值） 70.57% 67.16% 81.03% 77.12% 78.82% 72.72% 量化多头策略公司规模信息汇总 样本个数 618 147 174 161 432 1532 收益率平均值 6.11% 9.16% 11.44% 11.33% 11.12% 8.97% 收益率中位数 5.11% 7.78% 11.37% 8.13% 12.79% 8.66% 正收益比例（占公布净值） 73.62% 84.35% 89.66% 91.30% 96.99% 84.92% 来源：国金证券研究所，通联数据库  上半年，股票主动策略私募产品平均收益率为 7.87%，排名前 10%的私募产品平均收益率为 46.87%，排名后 10% 的私募产品平均收益率为- 14.40%，两极分化明显。此外，量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为 8.97%、5.66%、5.10%、 5.28%。总体而言，股票主动策略和量化多头策略凭借二季度的表现上半年平均业绩胜出。与上半年公募股票型基金 7.75%和偏股混合型基金 8.98%的业绩对比，股票策略私募基金也并不逊色，较前两年相对于公募基金的整体 “弱势”有所好转。风险方面，近一年股票主动策略平均最大回撤在 10%左右，量化多头策略和期货宏观策略平均最大回撤在 8%-10%，量化对冲策略和固定收益策略平均最大回撤相对偏小，在 5%-7%。 图表 2：各策略私募上半年收益率分布特征 前 10%平均值 后 10%平均值 平均值 中位数 样本数 股票主动策略 46.87% -14.40% 7.87% 4.71% 15401 量化多头策略 30.40% -7.96% 8.97% 8.66% 1532 量化对冲策略 28.62% -8.74% 5.66% 4.25% 1493 期货宏观策略 32.70% -14.87% 5.10% 3.51% 1498 固定收益策略 25.25% -10.86% 5.28% 3.44% 575 来源：国金证券研究所，通联数据库  上半年各类策略的表现不同，在国金证券重点关注基金池中，一些私募旗下产品均取得可观的业绩，以下分策略展示了部分重点私募代表性产品上半年收益率。 - 2 - 证券投资类私募基金行业半年报（ 证券投资类私募基金行业半年报（2021H1） 图表 3：重点私募代表性产品上半年收益率 私募投顾 产品名称 上半年收益率 股票主动策略 上海睿扬投资管理有限公司 睿扬新兴成长 101.14% 上海勤远投资管理中心（有限合伙） 勤远动态平衡 1 号 72.93% 富恩德（北京）资产管理有限公司 富恩德仙多山 1 期 72.74% 深圳市林园投资管理有限责任公司 林园投资 11 号 68.09% 上海兆天投资管理有限公司 兆天金牛精选 8 号 54.04% 上海盘京投资管理中心（有限合伙） 盘京闻恒 1 期 52.46% 上海汐泰投资管理有限公司 汐泰东升 2 号 45.13% 上海博鸿资产管理合伙企业（有限合伙） 博鸿聚义厅 1 号 44.85% 观富（北京）资产管理有限公司 观富源 17 期 41.92% 巨杉（上海）资产管理有限公司 巨杉聚砾成长 40.06% 深圳市榕树投资管理有限公司 榕树盛世增长十期 39.06% 上海嘉恳资产管理有限公司 嘉恳创峻 32.42% 杭州亘曦资产管理有限公司 亘曦 1 号 32.02% 深圳市翼虎投资管理有限公司 -翼虎投资弘深 1 号 29.09% 上海理成资产管理有限公司 理成风景 1 号 27.58% 上海万吨资产管理有限公司 万吨资产天