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逆向选择与道德风险 ? ? 逆向选择 ：在鉴定交易契约前，进行市场交 易的一方可能因为占据信息优势，做出对自 己有利，对另一方有害的事情，从而降低了 市场效率，甚至可能导致这一市场的萎缩。 道德风险 ：是指交易双方签订契约后，处于 信息优势的一方在使自己利益最大化的同时， 损害了处于信息劣势一方的利益，而且不承 担由此造成的全部后果。 委托 — 代理问题 委托人（ principal ）与代理人（ agent ） 的概念来自法律，经济学上的委托 — 代理关系泛指任何一种涉及非对称信 息的交易，交易中有信息优势的一方 称为代理人；不具有信息优势的一方 称为委托人。 存在原因：保险与信用是暂时的；代理 人试图从委托人那里获得更多的收益。 隐藏行动的道德风险模型 ( moral hazard with hidden action ) 签约时信息是对称的；签约后，代理人选择 行动，自然选择状态；代理人的行动和自 然状态一起决定某些可观测的结果；委托 人只能观测到结果，而不能直接观测到代 理人的行动本身和自然本身状态。 委托人的问题是设计一个激励合同以诱使代 理人从自身利益出发选择对委托人最有利 的行动。 例如：雇主与雇员的关系；保险公司与投保 人；员工与经理；房东与住户；公民与政 府官员等。 隐藏信息的道德风险模型 ( moral hazard with hidden information ) 签约时信息是对称的；签约后，自然选择状态； 代理人观测到自然的选择，然后选择行动； 委托人观测到代理人的行动，但不能观测到 自然的选择。 委托人的问题是设计一个激励合同以诱使代理 人在给定自然状态下选择对委托人最有利的 行动。 例如：企业经理与销售人员的关系；股东与经 理；债权人与债务人；原告（或被告）与代 理律师等。 逆向选择模型 ( adverse selection ) 自然选择代理人的类型；代理人 知道自己的类型，委托人不知道； 委托人和代理人签订合同。 ? 例如：卖者和买者的关系；保险 公司和投保人；雇主与雇员；债 权人与债务人等。 ? 信号传递模型 ( signaling model ) 自然选择代理人的类型；代理人知道 自己的类型，委托人不知道；为了 显示自己的类型，代理人选择某种 信号；委托人在观测到信号之后与 代理人签订合同。 例如：雇主与雇员的关系；买者与卖 者。 信息甄别模型 (screening model) 自然选择代理人的类型；代理人知道 自己的类型，委托人不知道；委托人 提供多个合同供代理人选择，代理人 根据自己的类型选择一个最适合自己 的合同，并根据合同选择行动。 例如：雇主与雇员的关系；垄断者与 消费者；保险公司与投保人。 说明 ? 习惯上委托 - 代理理论是指隐 藏行动道德风险模型。 ? 逆向选择理论包括了信号传 递模型与信息甄别模型 第二节 委托 - 代理理论的基本分析框架 保险市场与道德风险 激励机制设计的基本思想 委托 - 代理论的基本分析框架 一、保险市场与道德风险 消费者购买保险后，如果意外损失可 以得到全部保险，即全部保险，那么他 会放弃一些预防意外事故发生的措施， 引起意外事件发生的概率提高；如果保 险金额小于意外损失，即部分保险，与 完全信息条件相比，投保人倾向于减少 预防不测事件发生费用的支出。 二、激励机制设计的基本思想 委托人想使代理人按照前者的利益 行动，但不能直接观察到代理人的行 动，能观察到的另一些变量，是由代 理人的行动与其他外生的随机因素共 同决定的。委托人的问题是如何根据 观测到的变量奖惩代理人，以激励选 择对委托人最有利的行动。 四、精炼贝叶斯均衡求解 SPNE 的缺点：有不完全信息、不完美信 息时无法检验决策情境。 ? 在均衡中加入信念的好处：给定均衡状 态，可检验每一种情境。 ? 求解方法 : (1) 确定均衡型态 ( s 1 ,s 2 …p 1 ,p 2 … ) (2) 给定信念，选择均衡 ? 例一： 有哪些均衡？ 哪些均衡有问题？ 1 D p L R 3 L A 2 d a (3,3,0) 1-p R (4,4,4) (1,1,1) (5,5,0) (2,2,2) 纳什均衡 (D,a,L) 、 (A,a,R) a d a d A D 3,3,0 5,5,0 4,4,4 4,4,4 A D 3,3,0 2,2,2 1,1,1 1,1,1 L R 检验纳什均衡 (D,a,L) 、 (A,a,R) 1 D A 2 d a (3,3,0) L: 4P+(1-P)0=4P R: P+(1-P)2=2-P I