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服装行业规模深度报告 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o 1-2 \h \u 26175 1、服装行业规模大、集中度低，未来发展潜力大 3 20805 1.1、 行业历经四大发展阶段，目前处于稳定恢复期 3 8595 1.2、 服装行业呈现规模大、增长稳、集中度低的特点 5 23864 1.3、收入提升、格局分散、品牌效应构成行业长期催化剂 6 17037 2、疫情后国外品牌受损严重，国产大牌迎增长良机 7 12273 2.1、疫情后国外品牌受损严重恢复慢 7 7431 2.2、文化自信、信息透明，国牌崛起势在必行 8 19888 2.3、HM 抵制新疆棉为国产品牌发展提供机遇 10 19689 3、高效供应链、原创设计、全渠道零售助推国牌崛起 11 28883 3.1国牌借鉴经验努力打造高效供应链，竞争力持续提升 11 24774 3.2、本土品牌设计端紧贴国际潮流，提升品牌形象 16 31884 3.3、服装品牌纷纷布局全渠道零售取得良好成效，未来有望持续受益 21 10826 4、风险提示 24 1、服装行业规模大、集中度低，未来发展潜力大 1.1、 行业历经四大发展阶段，目前处于稳定恢复期 服装行业发展阶段与经济周期共振，总体可分为四个阶段。2019 年全年服装行业零售额同比增速为2.60%，整体发展较为平稳；2020 年受疫情影响，全年服装行业零售额同比增速为-8.10%。服装行业的发展与宏观经济周期高度相关,在不同的经济周期中有着不一样的发展。 2001-2008：加盟店数量扩张下的高速发展阶段。经济高速发展驱动零售强劲增长，限额以上服装类零售额最高同比增速超 32%，阶段复合增速超 20%，比社会零售总额复合增速高近 6 个百分点，表明服装行业正处于明显的加速扩张期。龙头企业借此迎来黄金发展机遇，销售渠道发展迅速。以七匹狼为例，截至 2008 年底，其加盟店数量超过 2600 家，阶段复合增长率为 37%。 2009-2012：上市热潮下行业进入持续扩张阶段，盈利能力显著提高。消费零售向好引发服装行业持续的扩张，龙头企业不断提升并巩固市场份额，开店增速同比放缓，但仍保持两位数增长，安踏、李宁店面数量阶段复合增速为 17%/10%，七匹狼加盟店数量阶段复合增速为 22%。持续扩张加之成本的不断抬升引发了服装类企业的上市热潮，森马服饰、探路者、步森股份、九牧王等皆于此阶段上市。为缓解成本上升压力，服装类企业开始较大幅度地提升产品销售价格，此阶段行业平均加价倍率在 5 倍左右，其中女装最高为 7 倍。此举措显著提高服装类企业的盈利能力。以九牧王为例，其净利率由 2008 年的 16%上涨至 2011 年的 23%，毛利率则由 47%上涨至 56%。 2013-2017：多因素共振行业进入调整阶段，供应链+渠道端亟须改革。在各要素成本持续上升、人民币升值问题长期存在、国内外市场长期低迷等因素的影响下，行业面临较大的下行压力，限额以上服装类零售额阶段复合增速大幅下滑，仅为 9%。同时电商渠道和购物中心渠道的崛起促使服装类企业进行调整转型，对此，业内企业开始通过淘汰劣能加盟店、增加优质直营店以及积极开拓线上渠道等方式优化营销管理，意图实现线上、线下双线发展。 2018-至今：行业摆脱粗放式增长进入稳定阶段，国内品牌迎发展良机。在 2018 年初，各服装品牌改革初现成效，渠道创新实现新零售战略，行业发展开始复苏并趋于平稳。服装行业已走出以快速扩张为主的粗放式发展阶段，转而开始打造自身核心能力。2020 年新冠疫情使整个零售行业受到冲击，但随着中国疫情的得到有效防控以及 HM 事件引发的国货热情，预计优秀的国内品牌未来前景广阔。 1.2、 服装行业呈现规模大、增长稳、集中度低的特点 我国服装行业体量巨大、增长平稳。由于疫情带来的突发事件冲击，截至 2020 年，我国服装行业规模达 19675 亿元，同比减少-9.97%，但整体呈平稳增长的趋势，据 Euromonitor 预测， 2025 年服装行业规模将增长至 27275 亿元，预计未来五年复合增速为 5.01%。随着人均可支配收入增长，人均服装消费提升，品牌化趋势越发明显，未来行业规模整体呈平稳增长的态势。 我国服装行业整体集中度较低，预计未来有提升趋势。目前我国服装行业整体格局较为分散，行业门槛低。分子行业来看，女装的集中度偏低，男装和童装的集中度有较为明显的上升趋势，运动服子行业龙头效应显著，集中度基本稳定维持在 30%以上。因此整体上看，随着龙头企业全渠道优化以及品牌影响力加强，预计我国服装行业集中度未来有提升趋势。 1.3、收入提升、格局分散、品牌效应构成行业长期催化剂 人均收入提升，