20210708-大有期货-油脂油料产业链半年度分析报告：低库存与天气市纠结，油粕高位震荡延续.pdfVIP

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2021-08-05 发布于重庆
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20210708-大有期货-油脂油料产业链半年度分析报告：低库存与天气市纠结，油粕高位震荡延续.pdf

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半年度分析报告 2021 年 7 月 8 日大有期货投研中心低库存与天气市纠结油粕高位震荡延续农产品研究组 1、摘要：欧航棋美豆产区天气反复，但季度报告显示美国大豆种植面积和季度库存均低从业资格证号：F3033921 于市场预期，优良率不及预期，美豆生长关键期部分主产区偏旱，产区天气投资咨询证号：Z0016921 对单产影响是接下来关注的重点。国内进口大豆三季度到港增加，大豆压榨 Tel:0731 量或维持相对高位，目前豆粕库存处于高位，下游生猪抛售冲击蛋白粕需求， E-mail:ouhangqi @ 不过长期看，生猪修复持续性利好豆粕需求，预计在美豆基本面偏多背景下，若产区天气干旱严重，美豆节节攀升，国内豆粕也会持续上涨，反之，国内刘彤豆粕也会受到美豆压力。受疫情影响马来种植园劳工短缺持续，短期难以解决，但马棕油处于季节性增产季，主要产区马来和印度尼产量有望恢复，美从业资格证号：F0201793 国生柴政策并未尘埃落定。国内南美大豆三季度到港量增加，豆油供给增加， Tel:0731 棕榈油进口利润打开，油脂正在累库但需要时间，目前油脂库存仍在低位， E-mail:liutong@ 预计在美豆基本面偏多的背景下，若美豆产区干旱持续，油脂继续上涨；若天气有利美豆生长，油脂或宽幅震荡。 2、策略推荐：单边策略：目前粕类价格以阶段性宽幅震荡走势为主；油脂方面，三大油脂强势高位震荡为主，波动率趋于收敛。套利策略：油粕比价震荡为主，或将呈现前高后低变化。油脂跨期套利反弹中正套为主，跨品种价差，油脂品种中棕油走势略强。期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。 3、风险提示：全球宏观变化、全球疫情发展，中美之间政贸关系，影响油厂开机及全球物流运输；北美豆类种植数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化。请务必认真阅读最后一页免责说明油脂油料产业链︱月度分析报告正文目录一、行情回顾3 二、蛋白粕供需基本面分析3 1、USDA6月月度供需报告影响不大季度报告利多3 2、美豆对华销售总量同比增长4 3、巴西大豆出口高峰期 5 4、油厂压榨量增加豆粕库存增加6