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基于财务报表的企业利润分配研究——以A公司为例 摘要：文章围绕A公司在2017年报中披露的不分红股利政策展开研究，通过对其各项财务指标分析汇总，深究其股利分配政策的真实原因，解析其实施后为公司影响及同类上市公司采取不分红股利政策的建议。 一、A公司简介二、上市公司股利分配的方式我国上市公司主要采取派现和派现兼送股的股利分派方法。此外，还有很多企业实行送股、转赠以及多种混合分派的形式，不分派模式也渐渐增多。大多数企业分配股利时多采用现金股利或股票股利。（一）现金股利我国上市公司分派股利时最常见的分派方法为现金股利，支付时，要求公司必须有足额的未分配利润和足够的库存现金用于支付股利。从会计角度分析，当公司采用现金股利进行分红时，企业确定的负债（应付股利）增加，所有者权益（未分配利润）减少；由于公司的流通股票数量不变，股票价格会出现下跌。但结合实际我们可以知道，这种价格的下跌往往只是短暂的下跌。通过股利折现模型进行分析，持续稳定的现金股利发放会使公司的内在价值增加；股票价格往往由其内在价值决定，从长远来看，长期稳定的现金股利发放会使公司的股价上升。（二）股票股利与使用现金支付股利不同，股票股利是上市公司增发本公司股票作为股利的分配。采用这种股利支付方式时，股东不可以从中间获取利润，财富直接流向本企业。从会计角度分析，当公司采取股票股利进行分红时，企业确定的负债（应付股利）增加，所有者权益（未分配利润）减少，而企业支付股利时，确定的负债（未分配利润）流向了所有者权益（股本），所以采用股票股利分红时，公司的所有者权益不变，增发过后，股票数量增加，每股价格随之下跌，但同现金股利一样只是短暂下跌。在实际操作中，上市公司在发放股票分红时，会同步发布利好消息，让股价因为发放股票分红而产生的下跌幅度变小。三、A公司不分红股利政策动因分析上市以来，A公司总计分配股利21次，1996年，A公司在深圳证券交易所上市时采用的是股票股利分配模式，随后也尝试过股票转利和转增股、现金分红等几种分红模式。2017年以前，A公司已经持续十年进行了利润分配，却在2017年年报中首次公布将不进行任何形式的股利分配且“不派发现金红利，不送红股”，理由为实现公司持续、稳定、健康发展，更好地维护全体股东的长远利益。剖析A公司2014～2017年的财务报表，探究其股利分配政策的真实原因。（一）A公司盈利能力A公司近几年盈利能力状况如表1所示。从表1可以看出，2017年资产报酬率、销售毛利率、销售净利率、净资产收益率较往年有明显的提升。其中，通过比较以前会计年度的资产报酬率可以看出：经营效率在2017年明显提高；比较销售毛利率和销售净利率可知：营业收入净额中营业成本所占比重较大，通过销售获取利润的能力较弱、但销售净利率在逐年升高，这意味着企业通过扩大销售获取报酬的能力很强；从净资产收益率中可以看到：股东获取投资报酬升高，企业盈利能力较强。分析盈利能力可知：A公司资产的盈利水平很好，所处融资环境较好，当前的融资能力足以撑起公司未来发展的资金需求。（二）A公司偿债能力A公司近几年偿债能力状况如表2所示。从表2可以看出，2017年A公司的流动比率和速动比率都在正常范围内，这说明A公司的短期偿债能力没有太大的变化。资产负债率也出现下跌严重的情况，可知A公司偿还长期债务的能力变强。此外，产权比率也在正常范围内下降也说明A公司的长期财务状况良好。值得注意的是，现金比率骤减，虽然2017年A公司开始购入了交易性金融资产，但现金比率骤降如此多说明2016～2017年度A公司的现金流有可能出现了问题，直接偿付能力极低，现金匮乏有可能会发生支付困难，面临财务危机。而分析现金流量表可以发现，A公司在2017年投资活动支付的现金达到了62亿，而2016年同项类型的支出仅为14亿。分析偿债能力可知：A公司的不分红股利政策的重要原因之一为：因投资活动支出了大量现金，现有现金流量有可能发生支付困难，故采取不分红的股利政策使现金流正常运转。（三）A公司营运能力A公司近几年营运能力状况如表3所示。从表3可以看出，2017年A公司的应收账款周转率急剧下降，说明资产流动性降低，应收账款占用信用资金数量过多，对企业的资金利用率和资金的正常周转；存货周转率也受到影响略微下降，但流动资产周转率也是下降较多，这表明A公司的流动资产利用效率受到影响；在分析固定资产周转率则发现，固定资产周转率呈现上涨较多，固定资产得到有效利用，生产效率较高，也说明A公司的盈利能力增强，；总资产周转率在大幅上涨也说明了A公司利用资产经营的效率在不断提高。分析营运能力可知：A公司的不分红股利政策的原因为：公司不断发展的过程中，对资金的需求也越来越多，当现有现金流