石膏板行业下游需求结构及企业竞争格局分析.docx

石膏板行业下游需求结构及企业竞争格局分析 ? ? 石膏板作为当前着重发展的新型建材之一, 具有重量轻、强度较高、厚度较薄、加工方便以及隔音绝热和防火等优良性能, 广泛应用于各种建筑物的内隔墙、墙体覆面板、天花板、吸音板、地面基层板和各种装饰板等. 石膏板可分为纸面石膏板、装饰石膏板、纤维石膏板、石膏吸音板等, 其中以纸面石膏板较为常见. ? ? 石膏板上游原材料主要包括建筑石膏和护面纸, 其中建筑石膏目前大多以工业副产石膏为原料经回转窑煅烧而成, 成本占比20%左右, 护面纸则是以废纸为原料制成, 成本占比40%左右. 石膏板下游应用于公装和家装领域, 与房地产投资息息相关. ? ? 石膏板产业链情况 ? ? 美国石膏板消费量进入成熟期. 1991-2005年美国石膏板出货量从17.1亿平方米增长到346亿平方米, CAGR高达5.2%, 主要靠渗透率提升. 2007-2009年因为金融危机的影响, 石膏板行业出货量迅速下滑15%18%/27%, 随后几年石膏板出货量有所恢复, 到2018年出货量大致回升到236亿平方米. ? ? 美国石膏板出货量及同比增速 ? ? 一、下游需求结构 ? ? 2020年地产竣工提速将改善石膏板需求. 在中国石膏板下游需求结构中, 公用建筑装修和住宅装修分别占70%、30%. 2016-2017年, 由于国内办公楼迎来竣工小高峰, 带动国内石膏板产品维持较快增长. 2018年以来, 受国内办公楼竣工面积增速持续走弱影响, 石膏板需求承压, 预计2020年地产竣工面积增速将修复, 石膏板需求增速将会边际改善. ? ? 中国石膏板下游仍以公共建筑装修为主 ? ? 石膏板产量增速与办公楼竣工面积增速 ? ? 上游原材料美废价格处于低位 ? ? 石膏板约有70%应用于公装, 如写字楼、商场、办公楼等, 主要集中在吊顶和隔墙领域, 其余30%用于家装领域, 主要以吊顶为主. ? ? 公装新增需求下滑, 更新需求补缺口. 2009至2011年, 商业营业用房和办公楼投资迎来飞速增长, 而自2013年以来, 受前期增长过快、宏观经济下行以及政府整顿三公消费等因素影响, 商业地产新开工面积开始下滑, 竣工面积增速持续下降, 2018年全国商业营业用房开工面积、竣工面积同比下降2.0%、11.1%, 办公楼新开工面积、竣工面积同比下降1.5%、3.1%, 整体延续下降趋势. 综合来看, 商业地产投资高峰期已过, 增速持续下降, 整体新增公装需求有限, 但考虑到商业地产装饰的翻新周期一般为5-8年, 2011年至2014年竣工的商业地产将会迎来翻新高峰, 预计未来石膏板公装需求以稳为主. ? ? 商业营业用房竣工面积及其增速 ? ? 办公楼竣工面积及其增速 ? ? 家装需求潜力待挖掘. 在市场结构方面, 未来随着节能政策的引导和居民消费习惯的改变, 住宅市场将成为石膏板的主要增长点. 房屋新开工面积增速是房屋竣工面积增速的先行指标, 但自2016年开始, 住宅新开工面积保持增长, 竣工面积却持续下降, 2018年住宅新开工面积增速高达19.7%, 而竣工面积则同比下滑8.1%, 两者持续背离. 2018年住宅新开工面积整体处于高位, 2019年住宅竣工面积有望迎来修复窗口, 整体新增住宅家装需求或有所回暖. 家装翻新周期一般为10-15年, 考虑到家庭住宅存量大, 且二手房交易市场活跃, 家装整体翻新潜力亦可挖掘. ? ? 住宅竣工面积及其增速 ? ? 绿色建材和装配式建筑兴起, 石膏板隔墙渗透率有望提升. 在中国家居装修中, 石膏板广泛应用于吊顶装饰, 但于隔墙装饰材料中应用尚少, 目前国内的墙体材料主要使用粘土砖. 随着环保要求的不断提高, 石膏板在隔墙领域的市场渗透率存在较大的提升空间. 相对于传统建筑材料, 石膏板具有环保、防火、隔音、防震、节能及经济等优点, 使用石膏板替代粘土砖, 有利于保护耕地、节约能源. 与此同时, 石膏板的生产能够大量消纳燃煤电厂排放的固体废弃物-工业副产石膏, 能在生产过程中实现工业废料100%的回收利用, 产生的工业废水经处理后也能够全部用于生产, 属于节能环保的绿色产品. ? ? 随着装配式建筑发展不断推进, 石膏板在家装隔墙领域也有望迎来渗透率的提升. 当前, 法国、美国、日本等国的建筑工业化率在70%-80%, 而中国建筑工业化率仅有5%. 相比于发达国家, 中国装配式建筑市占率低, 仍处于起步发展阶段. 住建部“十三五”装配式建筑行动方案明确, 到2020年, 全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上, 其中重点推进地区达到20%以上, 积极推进地区达到15%以上, 鼓励推进地区达到10%以上, 2016年该比例仅为4.9%, 未来增