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互联网金融行业的口袋正在收紧 互联网金融在中国当前炙手可热，由于在金融的种子 上嫁接了互联网的基因，风险依旧是经济活动关注的焦点， 正如监管层关注行业风险，行业则关注监管风险。 从目前来看，监管层意图很明显，就是希望互联网金融 能够服务实体经济，因此才有了互联网金融此前的大发展。 但是在 2015 年，互联网金融行业出现了很多模式及道德风 险，诸如平台跑路、非法集资等现象时有发生，从而导致各 行各业都在收紧。 监管不确定性成互联网金融最大风险 在我看来，互联网金融在一些领域呈现野蛮发展的特点， 相对于传统金融，它没有传统金融的规则，未来的监管不确 定性或成为这个行业的最大风险。监管严格对互联网金融行 业可能是好事，但管得太死，对于不少平台而言可能就是坏 事了。 现在，监管层在讲：规范发展互联网金融。但究竟如何 规范，依旧存在着大量的不确定性。在我看来，监管的不确 定性风险会对整个互联网金融产生重大的负面影响，比如去 年底叫停的银行私募基金，这种突发性政策调整是监管层权 衡了整个国家宏观经济而作出的一项举措，但对企业而言， 其影响重大而深远，甚至可能是毁灭性的。 目前，我们必须面对的一个现实是，虽然行业内成立了 相应的协会，但毕竟互联网金融是一个多元化的业务，很多 新产品，新服务都难以划清界限，这就会造成行业内多头监 管的现象愈发严重。 我们看到，现在很多互联网金融企业越来越保守，而且 业务越来越趋于同质化，他们更多的是追求安全业务，创新 的边界都在进一步收缩。在我看来，监管的不确定性，一方 面，将打消企业自身创新，以及对新的业务模式探索的积极 性；另一方面，将会影响国际风险资本对互联网金融行业的 关注。 因此，我们很难谈互联网金融五年之后的规划，因为政 策的变化非常快，可能今天这个业务还被人追捧，过几个月 后就不让做了。 监管以治为主，为数不多的平台才能存活下来 从健康发展到规范发展，可以明显窥探出监管层对互联 网金融的态度是以治为主。 在 2016 年两会报告中明确提出， 要防范金融风险。 事实上，包括供给侧改革去库存、 去杠杆， 都是为了降低金融风险，这个过程其实是一个明显的信号。 但究竟如何治理？现在，监管层有十几个部门对互联网 金融行业进行相应的协同治理，这种协同力度类似于运动式 管理，但这对互联网金融行业创新， 以及一些新兴模式来说， 可能是摧毁性的，从公安局、检察院、文化局等各个“局” 的层层筛选中，疯狂“扫荡”之后必然只有为数不多的平台 能活下来。 其实，监管的思维和政府还是有一定差别的，政府更多 的是希望发展互联网金融行业，倒逼金融领域的改革；而监 管的角度一定是希望安全为主的治理，甚至是强治理，同时 会通过抬高行业门槛，把一些“伪互联网金融平台”驱逐出 行业。 可以预见的是，随着监管政策的逐步明晰，以及行业竞 争加剧，企业将面临从无门槛到有监管、合规要求的门槛的 转变。同时，在 2015 年中旬， 行业内会掀起大规模的运动。 这种运动对那些风控体系不完善、没有创新能力的平台将是 摧毁性的。但对于那些拥有独特商业模式的优秀互联网金融 平台而言，这又是一次脱颖而出的机会，他们将会获得更大 的市场空间和用户更高的忠诚度。 行业愈发严峻，并购、整合成就巨头企业 现在，整个互联网金融行业都处于一种绷紧的状态，对 待大的关口尤为谨慎。 特别是， 近期爆发了一系列风险事件， 对行业的声誉和社会形象造成了很大的负面影响，引起了社 会各界的高度关注。而在我看来，未来互联网金融行业会越 来越严峻。 今年三月份，互联网金融协会正式成立，标志着政府监 管与行业自律的监管办法迈出了实质性的一步。毋庸置疑， 这将极大利好互联网金融行业， 意味着把“羊”都赶到圈里， 外面的“羊”进不来，里面的“羊”就可以安心养膘。 在我看来，这种“圈养”的方式，对优秀的互联网金融 平台将起到一种保护作用，更好的助推行业良性发展，而同 时将对“伪互联网金融平台”起到一定的驱逐作用。 在过去这两年里，由于互联网金融的冲击，造成整个金 融市场都出现了一定程度的资产荒，不少传统的民间金融公 司因此而被迫解散或倒闭。但实际上，他们的倒闭可能只是 由于短时间的资金无法周转，其自身经营还是比较优秀，而 且他们有着自己的商圈和资源。 因此，在我看来，如果互联网金融平台能够并购、整合 这些优秀的企业，对于平台自身壮大发展将是一个有利的机 会，同时也是成为一个巨头企业的有效途径。 行业红利期已结束，企业要多元化突破 对于互联网金融企业的未来发展，我一直在强调，要将 规模控制住，要追求小而美，要寻求多元化突破，要垂直纵 深发展，为什么？因为整个行业的红利期已经结束，行业利 润空间会越来越小。 过去我们一直讲，互联网金融元年、野蛮生长，这其实 就是红利期。比如你能提前半年或一年