蒙牛私募股权投资上市案例解析总结计划.docxVIP

精选文档 精选文档 膅 蒁螀 膂节 膈肅 芅芇 袂蚁 蚀薃 袇莃 莅袆 芃薁 莁蒀 蚅袅 莅蒅 蚃蒁 蝿螁 蚈膃 蒅荿 螀莁 薁羃 蒇蚆 薅羈 膁芁 罿膄 芆羄 蚄薇 薂芁 蚁膁 艿薆 螄膆 羃膁 腿莂 肈螄 袄罿 莄肁 袁蚃 袇莆 羄薈 薁羂 艿袄 薆蚄 羄膇 羂袂 肀袁 虿膆 肄螆 莂薈 蒈肂 莇蒄 膄莆 螃蒈 膀芄 膆羇 芄艿 膄莈 蚈芁 腿芅 莃袈 芁芈 莀蒂 羈袇 蒃蒇 蚂膈 肂蚃 螇膅 薃肆 肃肈 薀羄 蒆莃 薃衿 蒄聿 节袁 蕿羅 蚃蒈 蚁罿 虿膂 芈芃 螃肇 肁衿 蒁莄 肆螅 膇蚇 蒂蝿 衿莁 聿肃 芇芆 袃虿 薁薂 袈薆 芆腿 芄蕿 聿螃 蚇袄 莆螈 莁葿 螁肄 蒆蒆 蒆莇 螂葿 艿羁 葿螄 薆羆 膃莀 羁节 芈芆 蚆薅 薄芀 莈蒃 羆薄 螆蒈 螀膀 肀蒀 螅肆 螆羈 膁肀 薈蚂 螈莅 袆薇 薂羀 芀袃 薇羇 羅膆 羃袀 螈膄 莆膅 肅聿 莄袀 蒀肁 荿蒃 膅蚈 蒁螀 膂节 膈肅 芅芇 袂蚁 蚀薃 袇莃 莅袆 芃薁 莁蒀 蚅袅 莅蒅 蚃蒁 蝿螁 蚈膃 蒅荿 螀莁 薁羃 蒇蚆 薅羈 膁芁 罿膄 芆羄 蚄薇 薂芁 蚁膁 艿薆 螄膆 羃膁 腿莂 肈螄 袄罿 莄肁 袁蚃 袇莆 羄薈 薁羂 艿袄 薆蚄 羄膇 羂袂 肀袁 虿膆 肄螆 莂薈 蒈肂 莇蒄 膄莆 螃蒈 膀芄 膆羇 芄艿 膄莈 蚈芁 腿芅 莃袈 芁芈 莀蒂 羈袇 蒃蒇 蚂膈 肂蚃 螇膅 薃肆 肃肈 薀羄 蒆莃 薃衿 蒄聿 节袁 蕿羅 蚃蒈 蚁罿 虿膂 芈芃 螃肇 肁衿 蒁莄 肆螅 膇蚇 蒂蝿 衿莁 聿肃 芇芆 袃虿 薁薂 袈薆 芆腿 芄蕿 聿螃 蚇袄 莆螈 莁葿 螁肄 蒆蒆 蒆莇 螂葿 艿羁 葿螄 薆羆 膃莀 羁节 芈芆 蚆薅 薄芀 膃蒃 螁薄 蒁蒈 蒅膀 袅蒀 蒀肆 薁羈 袆肀 莃蚂 薃莅 蚁薇 芇羀 肅袃 节羇 螀膆 蚈袀 蒃膄 肁膅 袀聿PAGE PAGE14 精选文档 PAGE 蒙牛私募股权投资上市事例剖析 2004年6月10日，蒙牛乳业登岸香港股市， 公然销售亿股，在香港获取 206倍的超额认购率，一次性冻结资本 283亿港元，共召募资本 亿港元，全 面摊薄市盈率达19倍。只管这样，蒙牛联手境外资本的发展路径也还是毁誉各半。一、事例简述 （一）蒙牛为何选择 PE融资 据蒙牛介绍，他们在创办公司之初就想成立一家股份制公司，而后上市。除了早期经过原始投资者投资一些资本以外，蒙牛在私募从前基本上没有大规模的 融资，假如要抓住乳业的快速发展时机，在全国铺建生产和销售网络，蒙牛对资本有极大的需求。 他们也试试过民间融资。可是国内一家著名公司来观察后，对蒙牛团队说他 们必定要求51%的控股权，对此蒙牛不答应；另一家大公司本来准备要投，但被蒙牛的竞争敌手给劝住了；还有一家上市公司对蒙牛本来有投资意愿，结果又因为它的第一把手忽然被调走而把这事搁下了。 2002年初，蒙牛的股东会、董事会均赞同在法国巴黎百富勤的指导下上香港 二板。为何不可以上主板？因为当时蒙牛发展历史较短、规模小，不切合上主板 的条件。这时，摩根士丹利与鼎晖（私募基金）找到蒙牛，要求与蒙牛团队会面。 见了面以后，摩根等提出来，劝其不要去香港二板上市。尽人皆知，香港二板除 了极少量公司以外，流通性不好，机构投资者一般都不感兴趣，公司再融资特别 困难。摩根与鼎晖劝牛根生团队应当引入私募投资者，资本到位，帮助公司成长 与规范化，大到必定程度了就直接上香港主板。 （二）外资进入蒙牛进度 2002年6月5日，摩根士丹利在开曼注册了两家壳公司： ChinaDairyHoldings 和其全资子公司 MSDairy Holdings，第一家作为未往返收自己对蒙牛投资资本的 帐户公司，第二家作为对蒙牛进行投资的股东公司。 2002年9月23日，蒙牛在英属维京群岛（BVI）注册了两家新公司：Jinniu Milk IndustryLtd. （金牛公司）和 YinniuMilkIndustryLtd. （银牛公司），两家公 司注册股本 5万股，注册资本 5万美元，每股面值 1美元。 2002年9月24日，ChinaDairyHoldings 扩大法定股本 1亿倍，并开始对 外销售股份，股份从1000股扩大为1000亿股，分为一股十票投票权的 A类股5200 股和一股一票投票权的 B类股，并规定本来的 1000股旧股算作 A类股份，包含于 5200股A类股份以内。 2002年10月17日，“金牛”与“银牛”以 1美元/股的价钱，分别投资 1134 美元、2968美元认购了 1134股和2968股的A类股票，加上从前各自拥有的 500 股旧股，“金牛”与“银牛” Dairy Holdings供给了现金 万美元（注： 2002年税后利润 7786万元乘以8倍市盈率得出当时“蒙牛股份”的总价值应当是 亿元，亿乘以1/3得亿元即万美