在美上市企业财务造假行为的影响与控制——以瑞幸咖啡财务造假事件为例.pdfVIP

在在美美上上市市企企业业财财务务造造假假行行为为的的影影响响与与控控制制 ——以以瑞瑞幸幸咖咖啡啡财财务务造造假假事事件件为为例例 摘摘要要：：近年来，许多中国企业选择在美上市，为企业带来了机遇，同时也成为重点监 对象。瑞幸咖啡公司成立之初旨 在中国宣传推广咖啡文化，打造线上、线下同时经营的平价咖啡品牌，并很快在纳斯达克 “敲钟”成功上市。作为中国新兴 咖啡企业，瑞幸被给予厚望。然而2020年初著名做空机构浑水公司公布匿名做空报告，指出瑞幸自2019年第三季度开始捏造 财务及运营数据。2020年4月2日，瑞幸发布公告承认高管的财务舞弊行为，股价随即崩盘。本文对瑞幸造假事件进行梳理， 重点分析财务造假行为的影响与控制，并对其手法、原因进行探讨。 关关键键词词：：瑞幸咖啡，财务造假 11 瑞瑞幸幸咖咖啡啡事事件件发发生生的的背背景景 瑞幸作为中国新兴的咖啡企业，成立以来在中国本土门店数量已经超过星巴克等咖啡连锁店，具有良好的发展前景。但 是，在财务造假曝光之前，已有迹象表明其经营存在问题，才引起了外界的注意。2020年2月1日，浑水针对瑞幸发布了长 达89页的做空报告，瑞幸股票应声下跌，跌幅达24%。2020年4月2日，瑞幸公司的虚假交易曝光，涉及金额高达22亿人民 币，从国外的监管层到国内的网民对此保持非常高的关注度，财务造假的负面影响以股价表现非常突出，瑞幸咖啡美股股价 下跌出发熔断机制，收盘总价值不足16亿美元，后续恶性影响继续扩大。 22 瑞瑞幸幸咖咖啡啡财财务务造造假假事事件件案案例例分分析析 2.1 财务造假手法 通过浑水的调查报告，针对瑞幸公司2019年下半年的季度财务报表分析，列出瑞幸的造假行为涉及以下三个方面。 （1）营销收入。瑞幸通过人为提升APP中在线订单的数量，夸大每 日销售数量。瑞幸财务报告夸大每件商品的净售价。 瑞幸通过虚增每笔订单的商品数来夸大营销收入。 （2）成本费用。瑞幸虚增成本费用。招股说明书及2019年公布的第二、三季度财报显示，瑞幸夸大了2019年第三季度 的广告费用超过150%，尤其是在分众传媒上的广告支出。 （3）内部人员的隐含交易。瑞幸董事长陆正耀曾在2019年3月通过收购神州优车公司将1.37亿元的资产输送给其同学王 百因。2019年下半年，王百因成立征者国际贸易有限公司并持有95%的股份，并且担任了中成世纪供应链管理有限公司的法 定代表人，从业务交叉度来看，两家公司都有咖啡机的销售和咖啡等原材料供应商的情况，瑞幸的原材料供应方面信息披露 存在很大的问题，可能存在业务方面的利益输送，两家公司以厦门为出发点，基本围绕瑞幸开展业务，内部交易的可能性很 强。 2.2 原因分析 （1）互联网发达，造假容易，犯罪成本低。股票市场是资本市场的组成部分。股票作为公司所有凭证，属于普通债 权，同时其收益必须是劣后于普通的债权。因此，公司破产时，股东的个人财产不受追究。而瑞幸又是依托互联网进行业务 的公司，方便了其进行造假活动，并且不容易被发现。即使被发现了，也很难向个人追责。 （2）企业经营不善，面临亏损。瑞幸依托互联网大数据，希望依据客户喜好定制专属菜单，然而受制于产品单一，定 位狭隘，客户群体少。造成其既未能对APP核心资源进行充分利用，又未将 自有产品发展出盈利壁垒，使得其在该盈利模式 下无法进行差异化竞争，难以建立盈利屏障。又因为客户价格敏感度高，价格变动对于需求量影响大，导致客户留存率低。 瑞幸通过首杯免费和发放优惠券来吸引顾客，这种营销方式获客成本非常低。这种方式能够快速带来大量客户，但由于该方 式仅通过优惠而很难让客户感受到企业的产品、服务等方面的独特之处，客户往往对于价格十分敏感，导致客户群留存率很 低，很难达到盈亏平衡点。 （3）实行价格歧视，忠诚客户减少。瑞幸对一周以上没有消费的客户发放大量的优惠券来刺激消费，最大折扣力度达 到了82%，而对于经常消费的客户只提供力度较小的折扣。造成了瑞幸的忠诚客户不仅不能因更多消费得到任何激励，反而 还会遭受明显的价格歧视。随着门店越来越多，瑞幸还用超高的折扣来吸引新客户，培养他们的咖啡消费习惯。但是，很多 对于咖啡没有刚性需求的新客户会在喝完第一杯免费的咖啡后就不再光顾店铺，而真正高质量的核心客户也因为受到价格歧 视对瑞幸失去信任而逐渐流失。2018年瑞幸的客户留存率仅为30%。瑞幸面临巨大亏损和经营不善的困扰，为了防止