可转债条款和常用指标.docxVIP

报告正文 在上一篇的基础规则之后，一些其他的基础知识仍有待阐述，如转债的要素、 A 股转债特有的附加条款、一些常用指标的概况等等。因此，需要再花些篇幅讨论基础内容。 可转债基本要素和条款解析 ? 转债部分要素和条款有明确规定或者约定俗成 目前的监管文件中对转债的规模、期限、面值、评级等基本要素进行了规定，在 2010 年以来上市的可转债中，有 500 只转债的期限为 6 年，其余 33 只转债期限 为 5 年，目前存量转债中濮耐转债、乐普转 2 等少数标的是 5 年期的品种。虽然 按照法规要求 1—6 年都可以，但实际上绝大多数发行人选择的最长的期限。 转股条款规定初始转股价不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一个交易日的均价，相比定增不能打折。但考虑到债性保护和海外的情况，A 股转债转股价确定是非常优厚的。但这样的优厚对于配售的原股东而言是极好的套利机会，但对二级市场投资者而言，这样定价反有可能侵蚀了盈利空间。转股期方面，理论上发行人对转股期的确定有一定自由度，但实际中发行六个月之后进入转股期是约定俗成的。 A 股转债还有三个附加条款，特别是下修条款是 A 股转债相对特别的存在。下修条款中，下修议案应当经过公司股东大会表决通过，持有公司可转债的股东应当回避，且向下调整的幅度不得低于股东大会召开日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一个交易日的均价（即按照新