证券业务风险及其管理.docx

? ? ? ? ? 证券业务风险及其管理 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 证券业务是伴随中国改革开放而产生的一种新的金融业务，特别是20世纪90年代初上海、深圳两大证券交易所的成立，更标志着中国有组织的证券市场的正式形成，有力地推动了中国证券业务的发展。截至2002年7月底，中国上市公司总数（A、B股）已达1187家，总股本5538.69亿股，投资者开户数为6823.58万户；到2002年5月底，中国共有证券公司118家，其中98家证券公司（该98家不包括信托业等剥离业务后组成的新证券公司）资产总额为6413亿元，负债总额5496亿元，净资产917亿元，净资本457亿元，客户保证金4094亿元，自营证券437亿元，受托投资管理资金总额585亿元。证券业的发展不仅带来了中国金融业的繁荣，而且有力地推动了国有企业的改革，并为企业筹集了大量资金，对中国经济的发展发挥了巨大促进作用。然而，应当看到，证券业务属于高风险的金融业务，正确认识和有效防范证券业务风险是保证证券业务正常开展的重要条件。鉴于证券业务涉及的主体很多（包括企业、上市公司、金融机构、政府、证券公司、个人投资者等），限于篇幅，对这些证券业务主体所面临的风险以及风险的管理不可能一一进行探讨和分析，因此，本章仅就作为证券市场重要主体的证券公司的证券业务风险及其管理进行论述。 证券公司的业务多种多样，但传统的业务主要是证券承销、证券经纪和证券自营业务。因此，这三项传统证券业务的风险及其管理便成为本章研究的重点。 第一节 证券承销业务风险及其管理 一 证券承销业务概述 证券发行与承销是证券公司的传统业务之一，也是证券公司的一项重要的本源业务。证券发行与承销既包括股票的发行与承销，也包括债券的发行与承销，但鉴于股票发行与承销在中国证券公司的证券承销业务中占有重要的地位，因此，这里仅就股票发行与承销业务予以概述。 （一）证券承销的功能 证券公司作为专门从事证券市场业务的专业性机构，拥有从事证券发行的丰富经验和专业人才，在证券承销过程中，充当发行人与投资者的桥梁和纽带，并发挥着以下功能。 1.促进证券的发行和推销 证券公司根据其代理发行的经验和对市场状况及公众投资意愿的了解，向发行人提出建议，协助确定适当的发行价格、发行时机和发行数量；并根据需要设计销售网络，掌握销售进度；同时，通过宣传推介工作，将发行人及其所发行证券的情况告诉公众投资者，以便投资者做出合理的投资决策。这些不仅有利于促进证券的顺利发行，而且对证券发行结束后在二级市场的表现和活跃程度也具有重大意义。 2.承担发行风险 在发行过程中，由于证券市场本身的变化以及影响证券销售的条件、因素的变化，发行人可能会面临发行失败的风险。证券公司以包销方式承销证券，发行失败的风险就由发行人转移给证券公司，即不论发行成败，发行人都可按预定时间和金额获得资金，这保证了发行人实现其募集、使用资金的计划和企业经营活动的正常进行。 3.辅导发行人规范运作 证券公司在承销证券过程中担负着辅导和帮助发行人按股份公司的要求进行改组和规范运作的重任。目前中国法规明确规定公开发行和上市股票的公司在其股票发行和上市过程中必须聘请承销机构进行辅导，由证券公司直接参与拟订上市公司的股份制改造事务，运用其专业知识、经验和人才等，对发行人的财务、会计以及经营管理体制等实施改造，使其符合股份制企业的规范要求。 （二）证券公司的承销资格 在中国，证券公司从事股票承销业务，必须具有经营股票承销业务的资格。按照有关规定，境内证券公司申请承销业务资格应当具备下列条件。 1.证券公司申请取得股票承销商资格，应当具备下列条件 （1）净资产不低于人民币五千万元，净资本不低于人民币两千万元。 （2）从业人员取得中国证监会颁发的《证券业从业人员资格证书》。 （3）有符合证监会规定的计算机信息系统和业务资料报送系统。 （4）具有健全的管理制度和内部控制制度。 （5）近一年内无严重的违法违规行为，近两年内未受到证监会取消股票承销业务资格的处罚。 （6）近三年具有股票承销业绩。 （7）证监会规定的其他条件。 2.证券公司申请取得股票主承销商资格，除应具备承销商的条件外，还应具备下列条件 （1）具有不低于人民币3亿元的净资产和不低于人民币2亿元的净资本。 （2）近三年在新股发行中担任主承销商不少于三次或担任副主承销商不少于六次。 （3）近三年连续赢利。 （4）有10名以上具备条件的证券承销业务专业人员以及相应的会计、法律、计算机专业人员。 （5）作为首次公开发行股票的发行人的主承销商，近半年没有出现在承销期内售出股票不足公开发行总数20%的记录。 境内证券公司取得的内资股承销业务资格证书的有效期为自签发之日起的一年内，一年后自动失效。已经取得资格证书的境内