医药生物深度报告：处方外流正当时，院外市场济蓝海.pptxVIP

;;行业深度研究报告;行业深度研究报告 表 3、首批国家药品价格谈判名单 .................................. - 9 - 表 4、各地长处方和大包装药品试行措施 ........................... - 12 - 表 5、DTP 药店三种类型 ......................................... - 13 - 表 6、2010-2015 年我国公立医院总收入及药品收入.................. - 16 - 表 7、日本现阶段医保体系 ....................................... - 17 - 表 8、日本破除“以药养医”机制的四个关键目标及关键策略 ......... - 20 - 表 9、不同治疗领域的用药升级趋势 ............................... - 27 - 表 10、重组人生长激素的功能与适应症 ............................ - 29 - 表 11、截止 2016 年底益丰药房店型分布情况 ....................... - 35 -;;;行业深度研究报告;;;行业深度研究报告 控制不合理用药，并且强化激素类药物、抗肿瘤药物、辅助用药的临床使用干预。 各地针对医疗机构处方管理的规定不断推出，如针对抗生素滥用、辅助用药的政 策陆续出台。部分中药注射剂和辅助用药品种在院内市场受到很大影响。 总体来看，在国家不断引导处方外流的强有力政策指引下，控制药占比、取消药 品加成等措施使得医院不断承压，传导至实操层面的联合招标及二次议价等使得 药企盈利空间受限，在各方共同推动下，处方外流势在必行。 图 6、处方外流各方驱动力;行业深度研究报告 图 7、“合办药房”的合作模式;行业深度研究报告;行业深度研究报告;行业深度研究报告;行业深度研究报告;行业深度研究报告;行业深度研究报告 2、他山之石：日本医药分业的启示 二战后伴随着经济的快速发展，日本实现了医保的全覆盖。但随着上世纪 70 年代 日本经济增速的下滑和医保费用支出不断攀升，其医保体系也逐步从扩容提高保 障水平逐步向严格的医保控费。从 80 年代开始日本逐步推行强制性的药品降价、 推行疾病诊断分组等控费措施，对其医药产业的发展产生了重要影响，日本医药 产业的发展也逐步从高速发展期步入阵痛重生期。中国和日本在文化、习俗等方 面有诸多相似之处。日本的医疗制度改革和医药产业发展，对我国有重要启示。 2.1、日本医药发展历程 日本医药发展分为两个阶段。从第一次世界大战后，日本大力发展重化工业，并 开始注重保护劳动者健康。随后通过不断的立法完善，至 1961 年国民健康保险 实现全覆盖。 日本的医保主要由两大块组成：一块是按照职业和身份非常细分化的“雇员保险” 或称职域保险，它以雇佣关系为参保条件，主要覆盖在职人群；另一块是包揽所 有没有加入雇员保险的“地域保险”，即国民健康保险，它以居住为参保条件。 表 7、日本现阶段医保体系;;行业深度研究报告;行业深度研究报告;;行业深度研究报告;;;行业深度研究报告 有医保的患者，能免除挂号费，且药品的价格相比二、三级医院还更便宜，采取 “零加成”的做法，对病人更有吸引力。 总之，短期内在难以有大规模稳定收入弥补医院原有的药品收入的情形下，医生 会将处方权保持在可控范围内，同时权衡患者可接受度、安全性、便利性等因素， 院边店和基层医院首先受益。 3.2、长期利好连锁药店，市场集中度有望进一步提升： 长期来看，由于药占比、零加成等政策的施行，处方外流是中长期确定性趋势， 预期行业景气度提升将带来估值提升。医药连锁药店龙头在内生增长、外延并购 方面有着行业优势，未来集中度有望进一步提升。从日本医药分业改革历程来看， 从 80 年代后期开始，日本药企纷纷倒闭或者被兼并，行业龙头不断整合资源。 图 29、日本药企 2000 年以来的大型整合事件;;行业深度研究报告;行业深度研究报告;行业深度研究报告 数的增加，阿帕替尼的作用机制明确、临床接受程度高、片剂易于服用、单价高 等优点促使产品市场渗透率扩大，市场规模有望继续扩大，实现院外市场快速增 长。;行业深度研究报告;行业深度研究报告 4、相关受益标的 随着医院药品加成的全面取消，药品逐步成为了医院的“成本项”，处方外流将逐 步成为趋势，院外市场的“蛋糕”将不断变大。而与此同时，行业并购的持续也 将使得“分蛋糕的人”越来越少，因而每块“蛋糕”将变得更加可观，首先受益 的是院边店和基层医院，长期利好全部连锁药店。基于以上逻辑，我们推荐在处 方外流中拥有较强优势的全国性龙头药店，建议关注国药一致、上海医药；在