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资金的时间价值与价格决定
★ 年金现值与终值
本章主要内容
★ 现值与未来值
★ 单利与复利
一、资金时间价值
★ 当资金用于投资时,由于资金使用权的让渡而产生的收益。p60
资金的概念
★ 资金是指用于增值的资产投入的货币价值。一般以现金流表示。
资金
闲置
投
资
现在的价值=任何时间的价值(不考虑通货膨胀或通货萎缩)
若资金闲置,则:
若资金用于投资,则会产生时间价值。
现在的价值>将来的价值
?
资金时间价值产生的原因:
经济行为是物质资料再生产过程,在该过程中,投入的资金经过一段时间后,会产生增值。
◆经济行为
资金所有权与使用权分离后,资金使用者应向所有者支付报酬。因而借贷关系的存在是其产生的前提。
◆前提条件
资金使用价值是资金周转的结果,所以资金时间价值是资金使用中由于时间因素形成的差额。
◆从来源看,
◆从表现形式看,
资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率
故又称为无风险报酬率
平均报酬率:
指投资经运用后所获得并为投资者所拥有的全部净收入。
指投资者由于冒风险投资于获取的超过资金时间价值的额外报酬。
风险报酬率:
通货膨胀率:
是指由于通货贬值于使投资带来损失的一种补偿。
资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率
结 论
现值:Present value(pv)
有关概念
终值:Future value(fv)
年金:Annuity(A)
二、现值与终值
未来值(FV)
设现值为(PV),未来值为(FV),利率为i。
现值(PV)
则: FV= PV+ PV×i = PV(1+i)
( i被称为利率)
( 1 + i )
(i被称为贴现率)
FV
PV=
▲单利是指计算利息时,本金不变。
三、单利与复利
FV=PV(1+i×n)(n为期数)
▲复利是指计算利息时,本金包括原本金和利息
FV=PV(1+i)n(n为期数)
单利计算=复利计算
当n=1时
▲按单利计算,FV=PV(1+i×n) =100(1+10%×1) =110(元)
例如:把100元存进银行,利率10%,1年期。
PV= FV/( 1+i×n)
=110/(1+10%×1)
=100(元)
▲按复利计算,FV =PV(1+i)n =100(1+10%)1 =110(元)
PV= FV/( 1+i)n
=110/(1+10%)1
=100(元)
复利计算结果> 单利计算结果
当n≠1时
▲按单利计算,FV=PV(1+I×n) =100(1+10%×2) =120(元)
例如:把100元存进银行,利率10%,2年期。
PV= FV/( 1+i×n)
=120/(1+10%×2)
=100(元)
▲按复利计算,FV =PV(1+i)n =100(1+10%)2 =121(元)
PV= FV/( 1+i)n
=121/(1+10%)2
=100(元)
▲复利终值计算公式:FV=PV(1+i)n
复利现值与终值
▲复利现值计算公式:
PV=FV/(1+i)n
▲复利终值系数,指1单位本金经历N期后的终值,即(1+i)n
简称为FVIFi.n
▲复利现值系数,指1单位终值,将n年折现而成的现值,即
1/(1+i)n
简称为PVIFi.n
如上例:把100元存进银行,利率10%,2年期。
已知FVIF10%.2=1.21
FV=100×1.21=121(元)
已知PVIFi.n=0.8264
PV=121×0.8264=100(元)
现值=终值×复利现值系数
小 结
在复利计算下:
终值=现值×复利终值系数
复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系.
在同期限及同利率下:
小 结
复利频率与终值
复利频率:指复利计算期间的多寡.
复利频率越快,终值越大。
每年复利一次,则n年的终值为:
FV=PV(1+i)n
每年复利m次,则n年的终值:
FV=PV(1+ i )nm
M
例如:把10000元存进银行,利率为5%,半年复利一次。
则终值=10000×(1+5%/2)2×2
=11038.13(元)
年实际利率的计算
要比较复利期间各不相同的证券,必须计算实际利率.
名义利率
指借贷
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