资金的时间价值与价格决定培训讲义.pptx

资金的时间价值与价格决定    ★ 年金现值与终值 本章主要内容 ★ 现值与未来值 ★ 单利与复利 一、资金时间价值 ★ 当资金用于投资时，由于资金使用权的让渡而产生的收益。p60 资金的概念 ★ 资金是指用于增值的资产投入的货币价值。一般以现金流表示。 资金 闲置 投 资 现在的价值=任何时间的价值（不考虑通货膨胀或通货萎缩） 若资金闲置，则： 若资金用于投资，则会产生时间价值。 现在的价值＞将来的价值 ？ 资金时间价值产生的原因： 经济行为是物质资料再生产过程，在该过程中，投入的资金经过一段时间后，会产生增值。 ◆经济行为 资金所有权与使用权分离后，资金使用者应向所有者支付报酬。因而借贷关系的存在是其产生的前提。 ◆前提条件 资金使用价值是资金周转的结果，所以资金时间价值是资金使用中由于时间因素形成的差额。 ◆从来源看， ◆从表现形式看， 资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率 故又称为无风险报酬率 平均报酬率： 指投资经运用后所获得并为投资者所拥有的全部净收入。 指投资者由于冒风险投资于获取的超过资金时间价值的额外报酬。 风险报酬率： 通货膨胀率： 是指由于通货贬值于使投资带来损失的一种补偿。 资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率 结 论 现值:Present value(pv) 有关概念 终值:Future value(fv) 年金：Annuity(A) 二、现值与终值 未来值(FV) 设现值为(PV)，未来值为(FV)，利率为i。 现值(PV) 则： FV= PV+ PV×i = PV（1+i) ( i被称为利率） ( 1 + i ) (i被称为贴现率) FV PV= ▲单利是指计算利息时，本金不变。 三、单利与复利 FV=PV（1+i×n）（n为期数） ▲复利是指计算利息时，本金包括原本金和利息 FV=PV(1+i)n（n为期数） 单利计算=复利计算 当n=1时 ▲按单利计算，FV=PV（1+i×n） =100（1+10%×1） =110（元） 例如：把100元存进银行，利率10%，1年期。 PV= FV/( 1+i×n） =110/(1+10%×1） =100（元） ▲按复利计算，FV =PV（1+i）n =100（1+10%）1 =110（元） PV= FV/( 1+i）n =110/(1+10%)1 =100（元） 复利计算结果＞ 单利计算结果 当n≠1时 ▲按单利计算，FV=PV（1+I×n） =100（1+10%×2）  =120（元） 例如：把100元存进银行，利率10%，2年期。 PV= FV/( 1+i×n） =120/(1+10%×2） =100（元） ▲按复利计算，FV =PV（1+i）n =100（1+10%）2 =121（元） PV= FV/( 1+i）n =121/(1+10%)2 =100（元） ▲复利终值计算公式：FV=PV（1+i)n 复利现值与终值 ▲复利现值计算公式： PV=FV/（1+i)n ▲复利终值系数，指1单位本金经历N期后的终值，即（1+i)n 简称为FVIFi.n ▲复利现值系数，指1单位终值，将n年折现而成的现值，即 1/（1+i)n 简称为PVIFi.n 如上例：把100元存进银行，利率10%，2年期。 已知FVIF10%.2=1.21 FV=100×1.21=121(元) 已知PVIFi.n=0.8264 PV=121×0.8264=100(元) 现值=终值×复利现值系数 小 结 在复利计算下: 终值=现值×复利终值系数 复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系. 在同期限及同利率下: 小 结 复利频率与终值 复利频率:指复利计算期间的多寡. 复利频率越快,终值越大。 每年复利一次，则n年的终值为： FV=PV（1+i)n 每年复利m次，则n年的终值： FV=PV（1+ i )nm M 例如：把10000元存进银行，利率为5%，半年复利一次。 则终值=10000×（1+5%/2）2×2 =11038.13(元) 年实际利率的计算 要比较复利期间各不相同的证券,必须计算实际利率. 名义利率 指借贷