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第3章经济效果评价指标 三.动态投资回收期 Pt′ （一）表达式： Pt′： 是净现金流量的现值的累计值为零的年限； 是以净收益的现值回收项目投资的现值所需的时间。 （二）评价标准 ： 当Pt′≤PC′时，项目可以接受；否则应予以拒绝 PC′为行业的动态基准投资回收期 （三） Pt′的计算 项目的0年仅有一个投资P，以后各年的净收益为等额的A，则公式可改写成： 实用计算公式： 式中T为累计现值首次出现正值的年份 例3-7 试计算例3-1中A方案的动态投资回收期。 Pt′= 10-1 + 21/39 =9.54(年） （四）对Pt′的分析：? Pt′与Pt的区别仅仅在于它考虑了资金的时间价值 其它特点与Pt相同。 所以，它是一个辅助绝对评价指标。 四.内部收益率IRR（Internal rate of return） NPV随着iC的增大逐渐减小，NPV函数曲线NPV=0时，与代表i的横坐标相交于i*，这个特殊的折现率就是内部收益率。 NPV i* i IRR 一项长期投资方案在其生命周期内按现值计算的实际可能达到的投资报酬率。 基本原理：使投资项目的净现值等于零或使投资项目的未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。 公式 （一）计算公式： 或 （二）经济涵义： 我们通过一个例子加以说明： 某工厂新建一条生产线，各年净现金流量如下表所示（单位：万元）： 年 0 1 2 3 4 净现金流量 －1000 400 370 240 220 假如我们已经通过NPV=0，求出该项目的IRR=10％，我们看一看，IRR=10%对于项目，具有怎样的经济涵义？ 0 1 2 3 4 220 200 400 240 220 370 700 440 400 770 1000 1100 试思考 (1)若上例的投资以12%的利率增殖，项目的净收益能在第4年末将投资回收吗？ (2)如果最后一年的净收益为260万元，项目的IRR应该比10%小还是大？ 第三章 经济效果评价指标 本 章 目 录 投资效果评价指标的类型 静态评价指标 动态评价指标 第1节 投资效果评价指标的类型 一.绝对和相对评价指标 （一）绝对效果评价指标 用于投资项目或方案取舍（是否可行）的一类指标 （二）相对效果评价指标 用于多方案选优的一类指标 分两步走： 首先使用绝对效果评价指标判断各个方案是否可行 然后使用相对效果评价指标在可行的 多个方案中选出最优者 二.静态和动态指标 动态评价指标——考虑资金的时间价值 静态评价指标——不考虑资金的时间价值 评价中，以动态指标为主，静态指标为辅。 三.价值型和效率型指标 价值型评价指标。是以货币为计量单位的评价指标，它反映投资的净盈利。 效率型评价指标。是比率型的指标，它反映资金的利用效率。 注意： 效率型指标只能用于绝对效果评价（判断项目是否可行） 如果使用效率型指标进行项目比选，可能产生与价值型指标不一致的结论。 净盈利最大的项目或方案，资金利用率不一定最高。 最后判定的原则 以净收益最大的项目（或方案）为优 ——净收益最大准则 原因： 一般情况下，投资者追求的目标可以简化为净收益最大（而不是资金利用率最