宏观经济专题报告-美国旱灾启示录.docx

? ? 宏观经济专题报告 美国旱灾启示录 ? ? 一、极端气候常成为通胀的额外推手 2021 年上半年美国玉米和大豆价格飙升，美洲极端旱灾是重要推手。2021 年上半年玉米 和大豆价格疯涨，在 5 月达到峰值，芝加哥交易所玉米期货价格升至 724 美分/蒲式耳， 较年初上涨 50.8%，为 2013 年 4 月以来的最高值；芝加哥交易所大豆期货价格升至 1643 美分/蒲式耳，较年初上涨 25.1%，为 2012 年 10 月以来的最高值。2021 年上半年农产品 涨价，美国给居民发放财政补贴是一方面原因，美洲的旱灾更是重要推手。伴随 9 月份美 国财政补贴结束，市场关注点从对农产品价格的上涨趋势，正逐渐转向旱灾影响的持续性。 气候条件常通过影响农业部门，来影响物价。广义农业包括种植业、畜牧业、林业、渔业 等部门。在气候变暖的全球性趋势下，干旱、洪涝、风暴、海啸等自然气候问题频发，造 成的经济影响也不断上升。当自然灾害发生时，农 业部门首当其冲，农产品市场供需关系发生变化，导致价格波动。 例如，巴西在今年 1 月至 4 月经历了罕见旱灾，6 月至 7 月又遭受 25 年来最冷的天气和 霜冻灾害，严重破坏了巴西咖啡的生长。巴西拥有约占全球的三分之一的咖啡豆产量，并 且是世界上最大的咖啡出口国，国际咖啡价格指数在 7 月 26 日达到 178.9 的峰值，较年 初累计上涨 53%。 近年来，全球变暖导致气候系统的不稳定性加剧，各种“百年一遇”的极端恶劣天气变得 越来越常见，如何前瞻性地判断极端气候对于经济、物价的影响也就变得较为迫切。本报 告中，我们将以美国旱灾对通胀的影响为例，复盘美国本世纪以来的前三轮旱灾，讨论旱 灾向物价传导的过程，并预测本次旱灾对美国今、明两年 CPI 的影响程度。 二、美国再逢大旱，通胀担忧加剧 2.1 美国本次旱灾现状依然严峻 美国本次旱情发端于 2020 年夏季，发展至今形势十分严峻。截至 8 月 31 日，美国 39.03% 的国土面积、2.08 亿英亩的农作物、7640 万的人口正在遭遇干旱。旱情集中在美国的西 部地区和中西部的北部高平原地区，重要农业地区北达科他州、南达科他州、亚利桑那州、 加利福尼亚州的缺水程度居前。2021 年 7 月，在极度干旱的压力下，加州州长敦促加州 居民和企业自愿将用水量减少 15%。7 月下旬，科罗拉多河上的米德湖的水位、犹他州大 盐湖的水位均创下历史新低。美国南部、东南部和东北部地区目前干旱问题很小。 美国本次旱灾由拉尼娜现象导致。2020 年夏季拉尼娜现象开始出现，后在北半球冬季时 进入高潮。太平洋地区的极端干旱气候主要成因有二：厄尔尼诺现象和拉尼娜现象，平均 每两到七年发生一次，但不会按规律时间表发生。一般来说，厄尔尼诺现象比拉尼娜现象 更频繁发生，持续时间也更短，一年内即可结束；而拉尼娜持续时间更长，最长曾在 1998 年至 2001 年持续了将近 3 年。 西班牙语中，厄尔尼诺、拉尼娜的意思分别是“小男孩”、“小女孩”，这两种天气模式 几乎在各方面都对立，在拉尼娜中遭受干旱的地区在厄尔尼诺时期被雨水所重创。拉 尼娜现象期间，西太平洋地区信风增强，温暖的海水被推向亚洲，导致美国西部和南部地 区干旱，太平洋西北部暴雨和洪水泛滥。厄尔尼诺期间，信风减弱，太平洋温暖的海水被 推回太平洋东部，美国南部地区和墨西哥湾沿岸比往常更潮湿，而东南亚的印尼、马来西 亚等海岛容易出现干旱。 美国干旱监测系统 U.S. Drought Monitor（USDM）将干旱程度分为五个级别 D0-D4 级： D0 级“反常干旱（Abnormally Dry）”、D1 级“温和干旱（Moderate Dry）”、D2 级“严 重干旱（Severe Dry）”、D3 级“极度干旱（Extreme Dry）”、D4 级“异常干旱（Exceptional Dry）”。该机构依据进入 D0-D4 各干旱级别的区域面积，每周公布一次干旱严重和覆盖指 数 DSCI（Drought Severity and Coverage Index）。 在统计和跟踪干旱指标 DSCI 时，USDM 按照地区的气候特征，将美国大陆划分成六大气 候区：西部地区、高平原地区、南部地区、中西部地区、东南部地区、东北部地区。从 2000 年至今的平均水平看，高平原地区的 DSCI 大幅领先，1131 个星期中有 259 个星期 的 DSCI 值高于 180。按 2000 年至今 DSCI 的平均值从高到低排序：高平原＞南部＞西 部＞东南部＞中西部＞东北部。 截至 2021 年 8 月 31 日，DSCI-全国指数为 171，位于 92.4%历史分位点（2000 年至今， 下同）。美国共有 24.5%的本土面积进入了最高两