交通运输行业中报综述-修复与反复.docx

? ? 交通运输行业2021年中报综述 修复与反复 ? ? 1 快递：盈利筑底，改善可期 上市快递公司2021年中报已披露完毕，我们对快递行业以及核心快递公司经营表现进行分析总结。整体来看，2021Q2电商快递需求景气有所回落，行业竞争依然激烈，不过政策监管强化，行业盈利有望筑底；直营快递处于资本开支高峰期，短期盈利仍承压，下半年有望环比修复。 需求景气回落，市场竞争激烈。2021Q2，全国快递业务量同比增长28.6%，两年复合增速32.6%，较一季度环比回落1.7个百分点。一方面，居民消费复苏较弱，社零及实物网购增速双双回落，另一方面，商流持续向线上转移，快递件量仍保持较高增速。同城及异地单价同比下滑11.6%，两年复合降幅10.6%，较一季度环比基本持平，行业竞争依然激烈。 加盟快递：市场竞争激烈，监管政策托底 件量增长趋势回落，市场份额持续集中。2021Q2，通达系件量在高基数效应下，呈现环比回落趋势。浙江省及义乌市快递监管加强，部分产粮区恶性价格战缓和，市场份额向头部集中，行业“五进三”趋势显现。 价格基数扰动明显，市场竞争依然激烈。受去年同期通行费减免、低油价以及增值税减免带来的低基数影响，2021Q2快递单价跌幅环比显著收窄。尽管义乌等地在市场监管强化下，单价逐步企稳，但行业整体单价两年复合跌幅环比基本持平，表明市场竞争依然激烈。 龙头竞争策略调整，量价表现各不相同。