基金从业人员资格考试《私募股权投资基金》讲义及例题 第3章 股权投资基金分类.pdfVIP

第三章 股权投资基金分类 【本章结构图】 第一节 创业投资基金与并购基金 本节考点 大纲要求 创业投资的概念 理解★★ 创业投资基金的概念和运作特点 理解★★ 并购基金的概念和运作特点 理解★★ 杠杆收购基金的投资方式 掌握★★★ 杠杆收购基金的投资对象 理解★★ 杠杆收购基金的投资分析及作用 了解★ 【考点精讲】 一、创业投资的概念 （理解★★） （一）定义 创业投资，是指向处于各个创业阶段的未上市成长性企业进行的股权投资。具体来说， 创业投资是指向处于创建或重建过程中的未上市成长性创业企业进行股权投资，以期所投资 创业企业发育成熟或相对成熟后，主要通过股权转让获取资本增值收益的投资方式。 （二）投资对象 创业投资的投资对象包括早期、中期、后期各个发展阶段的未上市成长性企业，并不仅 指对早期、中期企业的投资。 （三）创业投资的形式 1 形式 定义 非组织化创业投资形式 指非专业机构和个人分散从事创业投资。 组织化创业投资形式 指机构或个人通过设立专业创业投资组织从事创业投资。 【提示】天使投资是指除被投资企业职员及其家庭成员和直系亲属以外的个人以其自有 资金直接开展的创业投资活动，属于非组织化创业投资范畴。 二、创业投资基金的概念和运作特点（理解★★） （一）创业投资基金的定义 创业投资基金，是指主要投资于处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权投资基金。 创业投资基金通过注资的形式对企业的增量股权进行投资，从而为企业提供发展所需的 资金。 （二）创业投资基金的特点 投资对象 主要是未上市成长性创业企业 投资方式 通常采取参股性投资，较少采取控股性投资 杠杆应用 一般不借助杠杆，以基金的自有资金进行投资 投资收益 主要来源于所投资企业的因价值创造带来的股权增值 三、并购基金的概念和运作特点（理解★★） （一）并购基金的定义 并购基金，是指主要对企业进行财务性并购投资的股权投资基金。 并购基金通过购买股权的形式对企业的存量股权进行投资，并不为企业提供任何资金， 只是一种所有权转移的投资方式，获得资金的是出让企业股权旳老股东。 【提示】并购基金在收购中通常采取更高的杠杆率，因此，并购基金主要是杠杆收购基 金。 （二）杠杆收购基金的特点 投资对象 主要是成熟企业 投资方式 通常采取控股性投资 杠杆应用 往往借助于杠杆，即采取杠杆收购形式 投资收益 主要来源于因管理增值带来的股权增值 四、杠杆收购基金的投资方式（掌握★★★） （一）杠杆收购 杠杆收购基金对目标企业进行投资的方式是杠杆收购。 杠杆收购，是指收购方用少量的自有资金结合大规模的外部资金来收购目标企业的活动。 （二）收购方的自有资金和外部资金比例的决定因素 2 1.目标公司所能产生的现金流 2.外部资金的融资成本 3.资本结构的风险 （三）杠杆收购的收购资金来源 资金来源主要有三个：一是股权资本（普通股）；二是夹层资本 （优先股、垃圾债券）