基金从业人员资格考试《私募股权投资基金》讲义及例题 第7章 股权投资基金的项目退出.pdfVIP

第七章 股权投资基金的项目退出 【本章结构图】 第一节 项目退出概述 本节考点 大纲要求 项目退出的概念 了解★ 项目退出的意义 了解★ 项目退出的主要方式 了解★ 【考点精讲】 一、项目退出的概念（了解★） （一）项目退出的定义 股权投资基金的项目退出，是指股权投资基金选择合适的时机，将其在被投资企业的股 权变现，由股权形态转化为具有流动性的现金收益，以实现资本增值，或及时避免和降低财 产损失。 （二）项目退出的地位 股权投资基金的项目退出是整个投资的关键环节，对股权投资基金而言，实现项目的成 功退出是其进行股权投资的最终目标。 （三）项目退出的一般流程 1 选择适当的退出时机 评估公开上市、股权转让等不同退出路径的收益 退出启动前的准备 设计退出方案 启动退出程序后，监控整个项目退出过程 交易结算并进行退出后的评估与评价 二、项目退出的意义（了解★） 股权投资退出机制为股权投资基金提供了必要的流动性、连续性和稳定性。 意义 内容 1.股权投资基金投资目标企业的根本目的并不是控制企业的经营和管理 权，而是通过对目标企业的股权投资获取高额收益。 实现投资收益， 2.股权投资的盈利：一是股息和红利，而是被投企业股权价值的增加； 控制风险 当无法获取预期收益甚至存在亏损的可能性时，及时进行项目退出可适度 规避投资风险。 促进投资循环， 健全、完善的项目退出机制为股权投资基金提供了持续的流动性，适时、 保持资金流动性 成功的退出为股权投资基金树立良好形象，能够吸引更多的社会资本。 简单地通过股价以及财务核算难以评价被投企业的投资价值，通过股权投 评价投资活动， 资退出实现的收益可以衡量资本增值，从而有效地对投资活动进行价值发 体现投资价值 现、核算和评价。 三、项目退出的主要方式（了解★） 通常，股权投资基金在投资初期就会制定项目退出策略并根据被投资企业的发展情况、 市场状况和股权投资基金自身的运营状况等及时调整退出方式。 项目 上市转让退出 挂牌转让退出 协议转让退出 清算退出 退出 上市转让退出收益比挂牌转让及协议转让退出收益高 面临亏损的风险 收益 耗时较长（首发上市 不同企业花费的 退出 需要2 年以上时间；上 注册制，所需时 收购双方达成协议即可 时间呈现较大差 效率 市后相当期限的限售 间较短 交割，可实现快速退出 异性 期） 专业市场服务机 承销商及其他市场服 不需支付高额