连锁餐饮业态全图谱分析，赛道，空间，周期.pdfVIP

Page 6 写在前面 餐饮万亿市场，但完全竞争，消费迭代。结合我们此前报告，国外餐+饮牛股 辈出，快餐、休闲餐饮、咖啡馆、酒馆 （英国和日本）等细分领域均产生了众 多龙头，通过精准卡位和品牌塑造，依托优良管理和连锁扩张做大做强，资本 市场表现等也较为突出。国内，各种历史原因下餐饮此前上市资本化相对不足。 但近两年，国内餐饮资本化也明显加速，奈雪、海伦司已港股上市，绿茶、捞 王等拟港股上市，老乡鸡、老娘舅、蜜雪冰城等本土快餐、茶饮品牌拟A 股上 市等。国内外差异，无论一二级市场，对国内餐饮龙头包括部分新品牌龙头关 注较高，对其后续连锁扩张空间较为期待。 但同时，近两年持续的疫情反复也重创整个餐饮行业。而餐饮板块资本市场表 现则经历冰火两重天。去年疫情下，因对未来乐观终局思维影响，连锁率提升 下未来扩张空间的积极展望下，餐饮龙头逆势表现突出；但今年后进入验证行 情，疫情反复不仅放大了餐饮企业经营的不确定性，复苏受制，经营上的压力 显现，中长线展店和成长空间的不确定性也放大，导致整体表现欠佳，下半年 疫情反复下更是如此。 理性角度，无论乐观还是悲观，关注餐饮龙头的展店空间是永恒的主题。本篇 报告，我们希望梳理各细分赛道品牌连锁餐饮过往发展历程及规模演进特点， 尝试探索单一品类、单一品牌的连锁餐饮，在一定区域，特定阶段发展有怎么 样的规模规律？龙头每次规模突围核心的内外因素如何？怎么看新餐饮品牌成 长周期与传统消费品牌的差异？当然，上述问题并没有绝对的答案，同时单一 品牌的现有规模并不代表其发展天花板，即使规模过万的品牌，其仍然处于持 续发展中。即使部分品牌因为疫情等因素遇到了一定的困难，但本身调整后， 优秀的管理运作下，其仍然不排除迎来新的发展周期。 简言之，我们希望尝试在梳理国内各不同细分赛道既有品牌目前连锁门店规模 发展的情况、加速发展期特点、疫情下的现状进行分析，探讨其各自在门店规 模什么发展阶段可能遭遇发展的挑战，以期为后续品牌的发展空间展望提供一 些参考借鉴。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 7 餐饮：大市场高竞争，连锁助成长，区域赛道分化 “餐+饮”：市场规模超4 万亿，多元构成，连锁扩张系成长必由之路 餐饮：民生基础行业万亿空间，疫情前稳定良好增长，后疫情时代波折中复苏。 2019 年我国餐饮行业规模达 4.67 万亿元，2015-2019 年 CAGR9.7%。疫情