交通运输行业2022年：变 局之年.pdfVIP

交通运输行业2022 年度策略报告 一、快递：价格战中短期放缓，极兔+百世开启破局之路 （一）变局之年：价格战中短期放缓， “政策底”与 “市场底”共振 1、业务量高景气Vs 单票收入不断下行： “价格战”成为主要矛盾 业务量的高景气：2007 年我国完成首次快递服务统计调查，并自 07 年起在国家邮政局 官网披露行业运营情况。2007-2020 年，快递行业业务量从 12 亿件增至833.6 亿件/年， 13 年时间近70 倍规模扩张，复合增速近40% ，呈现了高景气； 快递行业收入规模从300 亿提升至8795 亿，规模约25 倍扩张，复合增速近30% ，低于 业务量增速； 单票价格的不断下行：测算单票收入从2007 年的28.5 元降至2020 年的 10.6 元，降幅 63% ，降幅中有动能切换的因素（商务件转向电商件，定价显著差异）、有规模效应推 动成本下行的因素、亦有价格竞争从良性到恶性的因素等。 2021 年前三季度：累计完成业务量767.7 亿件，同比增长36.7% ，收入7430.8 亿元，同 比增长21.8% ，票均收入9.68 元，同比降10.9%。 图表 1 行业业务量增速 图表 2 行业单票收入 32 0% 28.5 70% 900 27.0 25.8 -2% 27 24.6 60% 62% 800 -4% 57% 55% 700 22 20.6 50% 52% 51%