利率平价理论能解释人民币汇率变动吗.docVIP

PAGE PAGE 17 利率平价理论能解释人民币汇率变动吗？ 摘要： 2005年的7月，我国又启动了历史性的人民币重大改革——汇改，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此以后，人民币汇率不再只单单盯住单一美元，反而形成了更加富弹性的人民币汇率机制。本文研究利率平价理论能否对人民币变化进行解释。采取单位根检验方法、协整检验、格兰杰因果检验方法对2010年到2015年之间的相关数据。实证研究发现利率平价理论并不能很好地解释人民币变动。最后结合现实中的我国货币政策、国家经济发展态势，对人民币外汇政策、利率政策提出建议和看法。 关键词：利率平价理论；人民币汇率；利率；人民币 Interest rate parity theory can explain the RMB’s exchange rate movement? Abstract: In July of 2005, China launched the historic major reforms of RMB - The exchange rate reform and set up the system of exchange rate on the basis of market supply and demand.The new system doesn’t reference to a basket of currencies.It is a managed floating exchange rate system. The RMB exchange rate no longer pegged to the dollar, just has formed a more flexible RMB exchange rate mechanism. This paper choose the hypothesis based on interest rate parity theory to Analysis of the RMB currency. And it analyze the data between 2010 to 2015 by unit root test methods, cointegration test, granger causality test method. The results show that the interest rate parity theory can’t explain the RMB’s exchange rate movement. Finally it will set up suggestions of the foreign exchange policy and interest rate policy, combining the reality of our country monetary policy, international trade development condition of reality and the national economic development situation. Keywords: the interest rate parity theory；exchange rate of RMB；interest rate；RMB 一、引言 （一）选题背景 回眸2014年，全球经济形势新旧矛盾交织下变得更加的复杂，虽然有着一定程度上的复苏，但力度并不强劲，整个经济坏境还依旧处于调整状态。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德在十月九日的IMF和世行年会上表达各国政府需要实行大胆的经济政策来避免全球经济增长陷入“新平庸”的状态。与此同时国际货币基金组织还下调了14、15两年的全球经济增长预期。 在世界政府分化前行下，日本内阁与14年年底公布数据表示日本经济连个季度呈现负增长，日本经济再次陷入衰退的泥潭。而中国的又一邻国——俄罗斯央行同样愁眉不展，俄罗斯政府认为这是98年的债务危机以来最严重的金融风险，俄罗斯央行甚至于在14年年初到年底采取共6次加息来应对这一困境。去年六月五日，欧洲央行（ECB）召开议息会议，后正式宣布欧元区基准利率将下降10个基点至0.15%，隔夜贷款利率下降35个基点至0.4%，隔夜存款利率下降10个基点至－0.1%。此次决议使得欧元区正式踏入负利率时代，欧洲央行也因此成为首个推行负利率的主要央行。不过这一举措也确实是欧洲央行的无奈之举，自债务危机之后欧洲经济迟迟没有完全恢复过来，长久的经济低迷使得整个欧洲失业率居高不下，德法意等过经济也出现了负增长趋势。欧洲政府希望采用此种大胆的刺激政策来挽回欧洲经济