计算机行业年度策略： 从产业变革到投资机会.docxVIP

PAGE 2免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 PAGE 2 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 计算机行业：在产业变革中挖掘投资机会 计算机行业产业变革与投资机会密切相关 投资机会来自于产业变革。我们认为，计算机行业大的投资机会来自于大的产业变革。产业变化变革的力度越大，孕育的投资机会也就越大。我们可以顺着多个链条去寻找未来一年中， 计算机行业中具备产业变化或产业变革的细分赛道。在本篇报告中，我们主要阐述几个方面的内容：1）从过去的 3-5 年维度，计算机行业涨幅较大的股票具备什么样的共性；2）如何 理解产业变革带来的投资机会；3）如何寻找未来 1 年计算机行业具备产业变革的赛道。 从 A 股计算机行业行情演绎情况来看，最近的整体行情的启动是在 2019 年 1 月。我们分别以 2018 年、2019 年为起点，对过去 3-4 年计算机行业个股的涨跌幅情况进行统计，我 们会发现，行业内有不少公司市值翻了 3-5 倍。纵观 2018 年以来涨幅在 100%以上的公司， 我们认为从企业角度看，他们具备以下共同属性：1）公司具有核心产品，产品化逐步推进； 2）收入或者利润不断释放。 图表1： 计算机行业部分公司涨幅 公司 代码 2020 年以来 涨幅 公司 代码 2019 年以来 涨幅 公司 代码 2018 年以来 涨幅 东方财富 300059 CH 225% 诚迈科技 300598 CH 593% 宝信软件 600845 CH 573% 中科创达 300496 CH 219% 中科创达 300496 CH 554% 东方财富 300059 CH 471% 国联股份 603613 CH 205% 宝信软件 600845 CH 496% 诚迈科技 300598 CH 420% 宝信软件 600845 CH 187% 东方财富 300059 CH 408% 深信服 300454 CH 387% 赛意信息 300687 CH 166% 指南针 300803 CH 299% 奥飞数据 300738 CH 354% 柏楚电子 688188 CH 147% 东方通 300379 CH 275% 中科创达 300496 CH 348% 朗新科技 300682 CH 145% 万集科技 300552 CH 256% 东方通 300379 CH 317% 卫士通 002268 CH 142% 卫士通 002268 CH 250% 泛微网络 603039 CH 272% 全志科技 300458 CH 116% 朗新科技 300682 CH 241% 用友网络 600588 CH 251% 安恒信息 688023 CH 113% 广联达 002410 CH 218% 广联达 002410 CH 241% 广联达 002410 CH 94% 赛意信息 300687 CH 211% 中国软件 600536 CH 235% 润和软件 300339 CH 93% 同花顺 300033 CH 211% 万兴科技 300624 CH 229% 奥飞数据 300738 CH 89% 国网信通 600131 CH 203% 恒生电子 600570 CH 226% 泛微网络 603039 CH 84% 中国长城 000066 CH 199% 朗新科技 300682 CH 205% 深信服 300454 CH 84% 中孚信息 300659 CH 197% 科蓝软件 300663 CH 172% 注：截至 2021/11/12 资料来源：Wind、 从历史看，如果一个计算机行业细分赛道没有产业变化或者产业变革，出现投资机会的概率较小。从 2018 年以来涨幅在 100%以上的公司所处的行业看，这些公司所处的细分领域都有产业变化或者产业变革，包括： 1）2019-2020：信创产业变革。国产基础软件的崛起，包括操作系统、芯片、数据库、中间件等核心企业，股价涨幅均较高。典型代表包括：中国软件、诚迈科技、中国长城、东方通等。 2）2018-2020：云产业变革。国内企业加速云化，2020 年以来的疫情加快了企业线上化/ 云化的进程。典型企业包括：金山办公、广联达、用友网络、深信服等。 3）2019-2020：新能源车与智能驾驶产业变革。能源革命与智能驾驶叠加推动汽车产业的变革。典型企业包括：德赛西威、中科创达等。 4）2018-2021：财富管理产业变革。资管规模大扩容以及线上化转移，推动基金市场的渠道变革。典型企业包括：东方财富、恒生电子、同花顺。 5）2021 以来：工业软件产业变革。 计算机 计算机 PAGE 10免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 PAGE 10 免责声明和披露以及分析