行业研究工具书之有色金属电解铜篇.docxVIP

有色金属行业深度研究报告 有色金属行业深度研究报告 PAGE 5证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（ PAGE 5 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 一、铜：国之重器 图表 1 铜产业历史追溯 铜（Copper）是人类最早开始使用的金属。距今 4000 年前，夏朝已经开始使用红铜， 即锻锤出来的天然铜。古代虽然可开采的矿藏相对稀少，但并不难从铜矿石中提取纯铜。河南安阳殷墟发掘出的炼铜器具展示了古人炼铜的一种方法，即将孔雀石 CuCO3﹒ Cu(OH)2 和石青 2CuCO3﹒Cu(OH)2 等矿石在空气中燃烧后得到铜的氧化物，再利用碳还原得到金属铜。另一种炼铜方法则是利用天然铜的化合物进行湿法炼铜，西汉《淮南 子·万毕术》中记载到：曾青得铁则化为铜，曾青就是硫酸铜，我国是最早采用湿法炼 铜的国家。13 世纪，瑞典法伦铜矿用水分离出硫酸铜并使之流淌过铁屑表面，铜会沉淀并形成薄层，这种湿法炼铜术是当时瑞典法伦巨大的财富来源。此外，古人为了提高铜 制品硬度，把锡掺到铜里制成铜锡合金即青铜，青铜器件坚硬、易熔、易铸造成型且稳 定性较好，在古代得到了广泛的应用，成就了我国历史上辉煌的青铜器时代。 资料来源：百度百科， 在近代工业中，铜被广泛应用于电力、电子领域。20 世纪 60 年代，电力电子领域用铜量占到 28%，到目前为止，占比已超过 50%。经济发展，电力先行，电解铜作为最优质的导电金属，其主要消费市场也由 2000 年以前的欧美国家逐步转移到 2000 年后的中国、俄罗斯、印度和巴西等发展中国家。 未来，“碳中和”背景下能源结构的转换推动电力系统的发展，以光伏、风电等清洁能源和新能源汽车等新兴产业为铜带来新的增量需求。 （一）属性决定应用 铜（Cu）是元素周期表的第 29 号元素，呈浅玫瑰色或淡红色，表面形成氧化铜膜后， 外观呈紫铜色，密度为 8.9g/cm3，熔点 1083℃。其质稍硬，极坚韧，化学稳定性强，具有较好的耐腐蚀能力，同时具有很好的延展性、导热性及导电性，铜与其他元素结合制成不同种类的铜合金后，还可具有其他性能如形状记忆、超弹性、减震性等。 铜因其优良的金属特性，尤其是极佳的导电导热性，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业及等领域，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。 图表 2 铜主要物理属性及其应用 属性 特点 应用领域 良好的导电导热性 铜电导率为 58??/?? ? ????2，电阻率 为 1.7? 10?8?? ? ??，导热性为386??/(?? ? ??)，导电导热性均仅次于银 电子、电气和电信行业；热交换器、冷凝器、散热器 较强的稳定性、耐腐蚀性 铜在淡水中的腐蚀速度约0.05mm/a，且其表面可形成一层主要由碱式硫酸铜组成的保护薄膜， 在碱性环境中的抗腐蚀性优于铝 建筑面板、雨水管、上下管道、管 件；化工和医药容器、反应釜、纸浆滤网；舰船设备、螺旋桨、消防管 网；装饰、奖牌、奖杯、雕塑和工艺品 抗张强度大，延展性优 良 纯铜可以通过压延加工成不同铜材 电子、电气、工业过滤、石油、化 工、印刷等领域 与其他元素形成合金 黄铜是铜锌合金，具有良好的机械 性能和耐磨性；白铜是铜镍合金， 不易生锈且色泽好；青铜是铜和除了锌和镍以外的元素形成的合金， 具有较好的耐腐蚀性、耐磨性、铸造性和优良的机械性能 黄铜可用于制造精密仪器、船舶零 件、枪炮弹壳等；白铜常用于制造硬币、电器、仪表和装饰品；青铜可用于制造精密轴承、高压轴承、船舶抗海水腐蚀机械零件以及各种板材、管材、棒材等 资料来源：整理 （二）产业链概述 铜已形成上游矿山采选—中游冶炼—下游压延加工的完整产业链。铜产业链上游主要涉及矿山的开采和选矿，得到主要冶炼原料铜精矿。全球铜矿资源集中分布在南美的智利和秘鲁，其中智利为全球最大的铜矿生产国，产量约占全球产量 1/3。中游冶炼环节主要为冶炼厂将铜精矿通过粗炼和精炼两个步骤加工成阳极铜和电解铜。冶炼厂与矿山之 间通过加工费（TC/RC）来确定双方产业利润。全球电解铜冶炼产能主要集中在亚洲， 尤其是中国。中国电解铜的产量和需求量均占据全球供需的半壁江山。下游主要是通过 不同的加工工艺，将电解铜加工成各种铜材，如铜线材、铜棒、铜管、铜板带、铜箔等。铜材被进一步加工成产品进入消费终端，被广泛应用到电力、建筑、电子、交通运输等 行业。其中，电解铜因其优良的导电导热性，是重要的导电金属材料。 图表 3 铜产业链总览 资料来源： 二、上游：资源决定产量，废铜为有效补充 铜产业链上游为原材料供给，包括铜矿的开采以及铜矿石的选矿。铜在地壳中含量约为0.01%，相对铁和铝较少，主要以硫化铜矿形式存在。全球铜矿山资源分布不均衡，主要集