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日度证券市场流动性与波动率相关性检验
摘要:本文选取了上证指数跟深证成指相关数据作为研究对象,选取时间段为2001年1月1日-2014年12月31日,从国泰安数据库得到采样数据包括每日的成交金额、最高价、最低价、收益率这四个要素,得到两个市场共计13552个数据,建立流动性指标X跟波动率Y两个变量,利用eviews7软件分别对上海指数市场跟深圳指数市场的流动性指标与波动率进行相应的实证计量,根据相关性检验表T统计量的表格跟回归计算跟时间序列图跟波点图,综合发现上海市场跟深圳市场的流动性指标跟波动率存在显著的正相关关系。
关键词:流动性指标;波动率;股票市场
Day of the securities market liquidity and volatility correlation test
Abstract: This paper selects the Shanghai index and Shenzhen index as the research object, select the time period for the January 1, 2001 -2014 year in December 31st, to get the sample data including daily turnover, high price, low price, rate of return from the four China Taian database, get two market a total of 13552 data, establish the liquidity index with fluctuation the rate of the two variables, respectively in Shanghai and Shenzhen market index index of market liquidity and volatility of the corresponding empirical measurement by using eviews7 software, according to the table with the regression calculation with time sequence diagram with the wave chart table T correlation test statistics, comprehensive found Shanghai market with the Shenzhen market liquidity index with volatility there is a significant positive correlation.
Keywords: liquidity index ;volatility; stock market
一、引言
在金融市场,随着时代的变化,股票市场当中流动性跟波动率作为两个重要指标吸引着大量经济学家的研究,因为对股票市场来说,流动性跟波动率在股票市场运作过程中占着非常重要的地位。流动性主要用于考察市场效率跟功能发挥,二波动率的作用主要体现在宏观经济方面跟金融稳定性方面,国内的股票市场起步晚,因此不管是对流动性还是波动率的研究都并不是很全面。文章主要是检验二十一世纪以来深圳证券市场跟上海证券市场每日的流动性跟波动率是否相关。
上海指数也叫沪指,是上海证券交易所综合股价指数(简称上证指数、上证综指、沪综指或沪指)是中国反映上海股市总体走势的统计指标。
深指是深圳证券交易所综合指数,深证综合指数是深圳证券交易所编制的,以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数的加权综合股价指数。
(一)流动性与波动率
流动性是指信用工具或证券能够迅速变为现金而又不遭受损失的能力。国外有许多学者都给流动性定义为:市场价格将来的波动性。但是有许多人对流动性的定义是从三个角度来认识:是否进行交易、交易所需要的成本以及交易所需要的时间。证券市场流动性是大众投资机构和证券投资基金必须考虑的重要指标之一,流动性好的市场通常被同认为是流动性需要者能够以较低的交易成本很快的买进或卖出大量股票,但是对价格产生的影响很小。本文中所算的流动性指标,是根据深圳指数跟上海指数中的每日的收益率的绝对值跟每日的交易金额之比来计算。
波动率是指股票价格由于各种各样随机或半随机因素的影响扰动而随时间上下波动。进而影响市场流动性说具体些就是开盘日某只股票一天当中所达到的最高价跟最低价的差,就是这只股票的波动区间,这可能是由于很多因素所引起的。波动率作为股票市场以及经济金融中具有的
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