上市公司财务指标与股票收益率的相关性分析.doc

PAGE PAGE 24 上市公司财务指标与股票收益率的相关性分析 摘要：股票收益率及其波动受到多种因素的影响，其中有宏观和微观因素。对大多投资者来说，最经常使用的就是上市公司的财务数据，所以研究并分析财务指标与股票收益率的相关性对大众投资者来说是十分必要的。本文对2012年到2014年的股票收益率及其波动率与财务指标进行了实证研究，得到对股票收益率波动率影响最大的指标是每股收益，但大部分财务指标的影响不显著。 关键词：股票收益率波动率财务指标相关性 Correlation Analysis between the Listed Companies’ Stock Returns and Financial Indicators Abstract: The fluctuations of stock returns are influenced by many factors, including macro and micro factors. Most investors use financial indicators most directly and most frequently announced by listed companies. Therefore, the correlation analysis between financial indicators and stock returns is very necessary to most investors. This paper research the correlation between financial indicators and stock returns during 2012 to 2014. The volatility of stock returns is most affected by EPS. And the influence of most financial indicators is insignificant. Keywords: Stock Returns; Volatility; Financial Indicators; Correlation 一、绪论 （一）选题背景及研究意义 股票作为上市公司自身募集资金的主要手段及当今资本市场最主要的金融工具之一，其价格受宏观环境因素的影响，同时还受市场内部环境因素的影响，与上市公司本身高度相关。一家公司的股票收益率与股票价格高度相关，而股票的现值取决于投资者有希望实现的未来现金流量，并用投资者期望收益率贴现。财务指标能够改变投资者对预期的未来上市公司股利支付能力，改变股票收益率。 对大量散户投资者来说，想要把握宏观因素的影响太难，没有可靠的信息渠道，想获得准确的一手信息和数据这几乎是不可能的。与此相反，获得股价的微观影响因素就相对容易。上市公司会一直在其公司的网站、新闻媒体报道上公布其最新发展动态，而其中公司的财务信息是最易获得且相对可靠的数据。因此，增强上市公司盈利能力可以吸引更多的投资者，从而为其筹集更多的资金。基于此，研究上市公司的财务指标与股票收益率是否存在一定的相关性具有一定现实意义。 但反映一个公司财务状况的财务指标实在是太多了，且由于信息不对称，投资者难以从众多的财务指标中辨别出哪些指标是有价值的。因此，分析股票收益率波动与财务指标之间的关系，进而剔除相关关系不明显的财务指标，从而获得重要且具有投资标识性的财务指标，能够为证券投资者规避风险与投资股票提供良好的指导。 （二）研究思路及方法 本文首先在理论上阐述影响股票收益率的因素，再对财务指标变化和股票收益率之间的相关性进行了分析，并建立总体多元线性回归模型；随后对股票收益率波动率与财务指标变化的数据进行多元线性回归建模，进一步研究财务指标对股票收益率波动率的影响；最后得出结论并提出建议。统计软件使用的是SPSS22.0进行多元线性分析。 本文理论与实证相结合，在回顾国内外相关文献和基本理论的基础上，提出针对我国股票市场的研究假设；利用筛选出的样本数据对本文提出的研究假设进行验证；在实证基础上分析原因并得出结论。 （三）不足点 我国证券市场还处于发展初期，股市还在剧烈波动中，选择某一时间段内的部分股票与其部分财务指标难以完全反映出股票市场的情况，结果不够准确。文章准备仓促，研究水平有限，可能会造成纰漏。 二、文献综述 （一）国外相关研究 股票收益率与上市公司基本面的关系，是西方发达国家证券市场研究中长盛不衰的课题，一直受到广泛关注。 国外已经进行了数以千计有关股票收益率的研究，罗尔和罗斯（1980）发现股票平均收益率与风险因子之间有线性关系。 Chan、浜尾和兰考尼肖科（1991）认为账面/