爱美客-市场前景及投资研究报告-国内医美巨头成长.pdfVIP

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2022-02-12 发布于广东
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公司研究| 首次报告爱美客300896.SZ 买入（首次）国内医美巨头成长进行时股价（2022 年02 月09 日） 458.33 元目标价格 537.11 元 52 周最高价/最低价 844.44/359 元总股本/流通A 股（万股） 21,636/10,411 A 股市值（百万元） 99,164 核心观点国家/地区中国行业医药生物 ⚫ 公司是国内领先的医疗美容创新产品提供商。公司成立于04 年，是国内医美产品供报告发布日期 2022 年02 月09 日应商龙头，近年来处于高速增长期，14-20 年收入和净利润CAGR 分别为45%和 58% 。简军女士为公司实控人，持股比例为38% 。高管团队的核心成员具备丰富跨 1 周 1 月 3 月 12 月行业经验，涵盖医美、科技、制药、医疗器械等多个领域，平均从业约 17 年。绝对表现 3.58 -1.5 -19.46 -23.85 ⚫ 国内医美市场处于高速增长期，非手术类医美增速高于手术类。根据弗若斯特沙利相对表现 -0.74 -7.19 -19.53 -8.09 文数据，2020 年国内医美市场规模为 1,549 亿元，其中非手术类和手术类医美市场沪深300 4.32 5.69 0.07 -15.76 规模分别为773 亿和776 亿元。未来非手术类医美增速预计大幅高于手术类医美，两者2021E-2030E 复合增速预计分别为 17.6%和 11.1%。非手术类医美行业中，玻尿酸和肉毒为两大入门级注射类项目，市场规模远大于其他品类。此外，新型产品例如聚左旋乳酸皮层填充剂（童颜针等）和面部埋植产品有望实现高速增长。 ⚫ 公司核心竞争力主要体现在：1 ）产品矩阵完整且丰富，未来成长性看点充足。与同行相比，公司合规产品数量最多（三类医疗器械证），获批产品包括5 款基于玻尿酸的皮肤填充剂、1 款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂和 1 款PPDO 面部埋植线产品。目前嗨体、爱芙莱和宝尼达