中复神鹰-市场前景及投资研究报告：民品碳纤维龙头，成长可期.pdfVIP

精细化工| 证券研究报告— 新股报告 2022 年3 月10 日 [Table_IndustryRank] [Table _Title] 强于大市 新股报告–中复神鹰 民品碳纤维龙头，产能扩张成长可期 中复神鹰IPO 拟募集资金18.45 亿元，用于碳纤维业务扩产，巩固公司民品 碳纤维龙头地位。 公司概要  中复神鹰是国内民品碳纤维龙头，截至 2021 年上半年具有碳纤维产能 5500 吨/ 年，国内销量市占率达7.43% ，位居国内碳纤维厂商第二位。公司 2021 年前三季度实现营收7.05 亿元，同比增长84.5% ；实现归母净利润2 亿元，同比增长 575.45% 。公司2021 年全年预计实现营业收入 10-11.5 亿 元，较上年同比增长87.86%至116.04%；实现归母净利润2.6-2.9 亿元，较 上年同比增长205.05%至240.25% 。  进口受限，高性能碳纤维 加速。2020 年下半年以来，日本、美 国加强了对碳纤维出口中国的政策管控，导致国内碳纤维境外供应难度 进一步较大。目前来看，受限的碳纤维品种主要集中在高强型、高强中 模型、高模型的航空航天小丝束碳纤维。随着国内厂商技术的日趋成熟， 碳纤维 的进程将显著提速。 相关研究报告  风电引领需求增长，国内航空航天碳纤维市场增量可期。2020 年全球碳 《化工行业周：原油大幅上行，金 [Table_relatedreport] 纤维需求量约10.7 万吨，2020-2025 年CAGR 达13.3%。2020 年中国碳纤维 属硅涨势又起 需求量约4.9 万吨，2020-2025 年CAGR 达25.1% 。其中，国产碳纤维2020-2025 年需求量CAGR 达35% 。2020 年全球风电碳纤维需求量占比达29% ，增速 达 20% ，超过全球碳纤维整体平均增速。我国风电对碳纤维的需求量增 长更为迅猛，已从2017 年的3060 吨增至2020 年的20000 吨。另一方面， 中银国际证券股份有限公司 全球航空航天碳纤维需求占比约 15% ，大幅高于我国航空航天碳纤维需 具备证券投资咨询业务资格 求占比的3.5% ，国内航空航天碳纤维市场还未完全打开，增量可期。 [Table_Industr y]  公司技术、规模优势明显，民品碳纤维利润率不断提升。公司是国内率 先突破干喷湿纺技术的企业，有效地提升了纺丝效率，降低了生产成本。 2018 年1 月，公司“干喷湿纺千吨级高强/ 百吨级中模碳纤维产业化关键技 [Table_Anal yser ] 术及应用”成果荣获2017 年度国家