南山智尚-市场前景及投资研究报告-精纺呢绒与职业装企业，新材料赋能.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 南山智尚 （300918 ） 证券研究报告 2022 年03 月10 日 投资评级 精纺呢绒与职业装领军企业，布局新材料赋能新增长点 行业 纺织服装/服装家纺 6 个月评级 买入 （首次评级） 南山智尚：主营精纺呢绒与职业装，切入新材料领域推进技术效益转型 当前价格 10.32 元 目标价格 14.15 元 公司创立于2007 年，坚持“智能制造为基础、技术创新为动力、品牌运营 为核心”的发展理念，涵盖一体化精纺呢绒及服装业务体系，完善毛纺织 基本数据 服饰产业链实现产业信息闭环，截至 2020 年底，公司精纺呢绒产能 1600 万米/年，正装职业装产能135 万套/年，衬衣产能45 万件/年。 A 股总股本(百万股) 360.00 流通A 股股本(百万股) 108.43 公司切入新材料超高分子量聚乙烯领域，发展特殊品种与高附加值产品， A 股总市值(百万元) 3,715.20 推进“技术效益型”转变的长期发展战略，公司预计 2022 年上半年 600 流通A 股市值(百万元) 1,118.97 吨项目将投产。 每股净资产(元) 4.47 疫情好转+进口面料替代加速+国内需求稳定+新产品订单持续释放，助推 资产负债率(%) 36.06 业绩高增。公司21Q1-3 营收10.19 亿元，得益于产品毛利率增长及财务费 一年内最高/最低(元) 15.14/8.52 用减少，2021Q1-3 归母净利同增25.2%至0.96 亿元，公司预计2021 年归 母净利1.32-1.6 亿元，同增50.84%-82.84% 。 精纺呢绒业务：疫后毛纺产业链加速向国内转移，公司深挖细分市场持续 推出差异化、高附加值产品 股价走势 毛纺产业链向国内转移。毛纺织品凭其天然、舒适等高品质特性，逐渐向 多元化、轻奢化发展，随产业持续调整、消费升级带动内需扩大，我国毛 南山智尚 创业板指 纺行业市场规模稳步增长。受意大利等国家疫情较严重、产业链不畅通等 37% 影响，我国完整毛纺产业链优势凸显，毛纺由出口导向转向国内产业链贯 28% 通。 19% 10% 差异化品牌运营战略，加大研发力度提升高附加值产品占比。公司精纺呢