镇洋发展-市场前景及投资研究报告-氯碱产品生产商，烧碱、MIBK主营产品，新产品投产.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 镇洋发展 （603213 ）公司研究报告 2022 年03 月11 日 [Table_InvestInfo] 首次 氯碱产品生产商，烧碱、MIBK 等主营产 投资评级 优于大市 覆盖 品景气向好，新产品投产完善产业链布局 [Table_StockInfo] [Table_Summary] 03 月10 日收盘价（元） 17.87 52 周股价波动（元） 7.19-31.48 投资要点： 总股本/流通A 股（百万股） 435/65  公司是国内领先的氯碱产品生产商。镇洋发展主营业务为氯碱相关产品的研 总市值/流通市值（百万元） 7770/1166 发、生产与销售，目前产品包括氯碱类产品、MIBK 类产品和其他产品，包括 相关研究 液碱，液氯，氯化石蜡，次氯酸钠（含84 消毒液），高纯盐酸，副产盐酸和 [Table_ReportInfo] 氯化氢气体；MIBK 类产品包括甲基异丁基酮（MIBK ）、二异丁基酮（DIBK ） 和甲基正戊基酮（KB-3 ）；其他产品包括工业氢气及少量的贸易产品。 市场表现  2021 年公司业绩增长明显，烧碱收入占比最大。根据公司业绩预增公告，2021 [Table_QuoteInfo] 镇洋发展 综指 年实现归属净利润预计为43000 万元至50000 万元，同比增加231.57%至 285.55% 。业绩增长系主要产品销量提升，销售价格上涨，同时公司进一步 187.92% 加强内部管理，有效提升了运营管理效率，降本增效，提升盈利能力。从产 138.92% 品收入分类来看，收入占比最高的业务为烧碱。 89.92%  主营产品需求不断扩大。近几年我国烧碱产能、产量逐年增加，2007 年至 40.92% 2020 年，我国烧碱总产量从 1759 万吨增长至3643 万吨，增长了107.11%。 -8.08% 目前公司具备35 万吨烧碱产能，居于行业中上游水平。我国氯化石蜡主要 2021/3 2021/6 2021/9 2021/12 用作阻燃剂和聚氯乙烯增塑剂，随着我国煤炭工业、化学建材、“三防” 沪深300 对比 1M 2M 3M 涂料的发展，氯化石蜡在阻燃方面需求逐年增加。 绝对涨幅（% ） 0.4 -14.0 -24.4 相对涨幅（% ） 7.9 -2.6 -9.4  MIBK 景气向好。MIBK 是一种优良的溶剂和精细化工原料，随着原材料丙酮 资料来源： 证券研究所 价格上涨和企业开工率降低使市场上现货供应减少，再加上下游防老化剂行 [Table_AuthorInfo] 业需求爆发式增长，MIBK 市场行情逐步走高。根据张桂华 《国内甲基异丁 基酮生产及市场情况分析》文献，202