科思股份-市场前景及投资研究报告-全球防晒剂隐形冠军，内外部改善.pdfVIP

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2022-03-13 发布于广东
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科思股份-市场前景及投资研究报告-全球防晒剂隐形冠军，内外部改善.pdf

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2022 年 03 月 10 日证券研究报告消费升级与娱乐研究中心科思股份 (300856.SZ) 增持（首次评级）公司深度研究市场价格（人民币）： 42.19 元全球防晒剂隐形龙头，内外部改善迎业绩拐点目标价格（人民币）：43.56 元市场数据(人民币) 总股本(亿股) 1.13 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(亿股) 0.39 项目 2019 2020 2021E 2022E 2023E 总市值(亿元) 47.62 营业收入(百万元) 1,100 1,008 1,097 1,396 1,603 年内股价最高最低(元) 64.10/39.13 营业收入增长率 13.23% -8.35% 8.73% 27.34% 14.82% 沪深300 指数 4226 归母净利润(百万元) 154 163 169 223 270 创业板指 2567 归母净利润增长率 77.16% 6.35% 3.12% 32.38% 21.15% 摊薄每股收益(元) 1.82 1.45 1.49 1.98 2.39 人民币(元) 成交金额(百万元) 每股经营性现金流净额 1.86 1.44 1.37 1.41 2.02 350 ROE(归属母公司)(摊薄) 28.20% 11.08% 10.36% 12.21% 13.05% 300 P/E 0.00 37.68 42.30 31.96 26.38 58.03 250 P/B 0.00 4.18 4.38 3.90 3.44 200 51.73 来源：公司年报、国金证券研究所 150 45.43 100 50 投资逻辑 39.13 0 0 0 0 0  全球隐形防晒剂龙头，防晒剂合成香料双主业：主营防晒剂/合成香料生 1 1 1 1 3 6 9 2 0 0 0 1 1 1 1 1 产，产品进入国际主流供应链体系，如帝斯曼/ 宝洁/欧莱雅/强生/奇华顿/芬美 2 2 2 2 意/IFF/德之馨等。公司为全球防晒剂龙头、据招股书 19 年市占率27.88%。成交金额科思股份沪深300 15~19 年营收/净利复合增速 24%/64%，20 年营收 10 亿元、同降 8%，净利 1.63 亿元、同增 6.35%，净利率16%，21H1 业绩仍承压、Q3 随新产能