通信行业市场前景及投资研究报告：流量新时代，通信新变革.pdfVIP

[Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 行业深度报告● 通信 2022年03 月11 日 [Table_Title] 行业深度报告模板 流量新时代，通信新变革 通信行业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点:  政策护航网络强国，通信行业景气度有望边际改善 [Table_Summary] 在中美科技较量的大背景下，前期受“ 事件”、全球芯片告急等事 件影响，通信行业指数表现欠佳。随着 2022 年两会对“推动 5G 规模 化应用”的强调，以及 2021 年下半年工业和信息化部等颁发《“十四 五”信息通信行业发展规划》和《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》，政策护航无疑给未来通信行业发展注入一剂强心针。随着 5G 网 络信号的不断加广加深（特别是黄金频率700M 的全面覆盖）、5G 终端 的普及率稳步提升、5G 应用多点开花不断落地，通信行业指数表现有 望底部反转，行业景气度有望边际改善。  数据流量激增大势所趋，技术变革带来 IDC 和光网络有望超预期 “东数西算”不断推进、千兆网速普及、企业上云会进一步加速流量的 爆发：2C 端人均DOU 几乎每1-2 年翻倍，2B 端呈现指数级增长态势， [Table_Research] 回顾十年数据流量的大发展之势有望延续到下一个十年。数据流量的 激增 作为基建的数据中心和光网络的不断技术更新，和“5G 中国 引领”不同，中国的超大型的数据中心及高速的光模块（包括光芯片） 相比美国仍然有较大差距；高效组网、绿色节能、硅光方案等技术革新 和 带来新机遇，行业集中度有望提升，需重点关注 IDC 和光 网络子板块的个股边际变化带来的估值与EPS 双升的投资机会。  元宇宙等有望打开5G 应用新窗口，“5G 好用”共识打开市场新空间 物联网/车联网，超高清视频业务，AR/VR /元宇宙等5G 应用层数不穷， 资料来源：wind，中国银河证券研究院 5G 的投资方向已然从设备侧转向应用侧。5G 应用普及是 5G 好用的关 键，而市场对 5G 好用并没有认可，存在较大的预期差。和其他行业有 所不同，规模效益在通信行业尤显重要，5G 连续覆盖以及深度覆盖的 边际改善将进一步提升 5G 网络使用率（特别是700M 作为黄金频率完 相关研究 成 5G 覆盖后，5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是4G [Table_Research] 【银河通信】行业周数字经济发展 的3倍，700M 将带来5G 可用到好用变革），使用人数多了，相关应用 一起向未来，两会强调推进5G 规模化应用 就会应运而生、百花齐放。5G 将逐步从“政策推动”转向“需求推动”， 【银河通信】7 月月报_联通电信启动2.1GHz 集 我们认为5G 应用大发展元年即将到来：元宇宙打开虚拟世界之门、物 采， 主设备商受益 联网/车联网夯实万物互联、5G 消息有望分流微信市场份额等；5G 应 【银河通信】6 月月报_700MHz 招标开启，行业 景气度提