快递政策驱动的Beta持续性分析报告.pdfVIP

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2022-03-13 发布于广东
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快递政策驱动的Beta持续性分析报告.pdf

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快递行业：如何看快递政策驱动的Beta持续性 2022年3月10 日 CONTENTS 目录 1. 价格战前世今生:何以是派费？ 2. 2022年价格修复第二阶段持续 3. 2022年快递龙头业绩预测 4. 风险因素 5. 重点公司推荐 1 快递价格战的前世今生  回顾过去10年快递行业的发展历程，我们选取国家邮政局发布行业单件价格作为指标，分成三个阶段：行业快速发展期(2010~2014年) ；良性市场竞争阶段(2015~2018年) ；恶性价格竞争阶段(2019~2021年3月)。  2010-14年：受益电商消费崛起，快递迎来快速发展期，2010~2014年实现件量复合增速56.3%，实现对标美国弯道超车。  2015~18年快递龙头处于上市准备期叠加电子面单推广，价格竞争处于良性状态，期间行业件量复合增速32.4%。2018年之前各家派费处于相对稳定阶段，2015~2019年快递平均价格共下降1.6元，而2020年即同比下降1.2元。 2010~2014年：行业快速发展期 2015~2018 ：良性市场竞争阶段 30 快递单价同比变化（右轴） 0% 14 快递单价同比变化（右轴） 0% -7% -5% 14 -3% -4% -2% 20 -10% 13 -5% -4% -10% 13 -15% -6% 10 -16% 12 -15% -9% 12 -8% 0 -20% 11 -10% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2010~2014年：行业快速发展期 2010~2014年：行业快速发展期