农林牧渔行业周报：上市猪企出栏增速分化，USDA3月报支撑农产品价格.docxVIP

农林牧渔 行业研究/行业周报 上市猪企出栏增速分化，USDA3 月报支撑农产品价格 行业评级：增 持报告日期： 2022-3-13 行业评级：增 持 报告日期： 2022-3-13 主要上市猪企出栏增速分化，生猪养殖股以时间换空间。 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：王莺执业证书号：S0010520070003 电话： 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 电话邮箱： wangying@ 环比下跌 2.2%；全国猪肉平均批发价 18.28 元/公斤，周环比下跌 1.9%；本周自繁自养生猪亏损 517.85 元/头，外购仔猪养殖亏损 193.5 元/头。 ②低体重生猪出栏占比再降，补栏意愿周环比持平。涌益咨询披露数 据(3.4-3.10)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 7.42%，周环比下降 0.47 个 百分点，疫情回落至底部区域；本周规模场 15 公斤仔猪出栏价 400 元 /头，周环比基本持平，较底部 154 元/头回升 160%，50 公斤二元母猪价格 1632 元/头，周环比持平，较底部 1238 元/头回升 31.8%。③2022 年 1-2 月主要上市猪企出栏同比增速分化。2022 年 1-2 月出栏量（万 相关报告《华安农业周报：Q4 主流上市猪企如期亏损，估值处历史底部区域》2022-2-6《华安农业周报：猪价周环比大跌逾 10%，USDA2 月报支撑玉米大豆价格》2022-2-13《华安农业周报：1 月能繁母猪存栏环比降 0.9%，上市猪企出栏增速分化》2022-2-20《华安农业周报：自繁自养头猪亏损近 500 元，低体重猪出栏占比再降》2022-2-27《华安农业周报：生猪养殖股以时间换空间，农产品价格继续大涨概率低》2022-3-6头）从高到低依次为，牧原股份 783.1、温氏股份 257.5、新希望 227、正邦科技 145.9、中粮家佳康 76.1、大北农 69.8、傲农生物 68.6、天邦股份 66.8、唐人神 相关报告 《华安农业周报：Q4 主流上市猪企如期亏损，估值处历史底部区域》2022-2-6 《华安农业周报：猪价周环比大跌逾 10%，USDA2 月报支撑玉米大豆价格》2022-2-13 《华安农业周报：1 月能繁母猪存栏环比降 0.9%，上市猪企出栏增速分化》2022-2-20 《华安农业周报：自繁自养头猪亏损近 500 元，低体重猪出栏占比再降》2022-2-27 《华安农业周报：生猪养殖股以时间换空间，农产品价格继续大涨概率 低》2022-3-6 人神-20%。④2023 年猪价有望步入上行周期，主流公司估值处底部区 域，可以时间换空间。我国生猪养殖行业产能拐点已于去年 6 月出现， 根据农业部数据，去年 7 月至今年 1 月全国能繁母猪存栏量累计下降 7%，今年 2 月以来猪价持续低迷，我们预计能繁母猪存栏环比仍将下行。我们维持此前判断，若无严重疫情，2022 年行业将经历磨底阶段， 猪价有望于 2023 年步入上行周期。我们用 2022 年预期出栏量测算各 家猪企头均市值，温氏股份 5594 元、牧原股份 4800 元、正邦科技 1642 元、天邦股份 2480 元、中粮家佳康 2099 元，主流上市猪企估值处于底部区域，建议积极关注。 1 月白羽祖代更新量同比增长 40%，黄羽价价格周环比涨跌互现。 ①2022 年 1 月白羽祖代更新量同比增长 39.8%。2022 年第 9 周(2.28- 3.6)父母代鸡苗价格 23.3 元/套，周环比下跌 12.7%；父母代鸡苗销量 110.5 万套，环比跌 10.5%；本周五，白羽鸡产品价格 9,750 元/吨，周环比上涨 1.0%。中国禽业协会公布：2022 年 1 月全国白羽祖代更新量 13.06 万套，同比增长 39.8%。我们维持此前判断，2020 年白羽肉鸡祖代更新量 100 万套，同比下降 18%，2022 年白羽肉鸡价格有望企 稳回升；2021 年全国祖代更新量同比大增 24.3%，2023 年鸡价或下行。②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。受新冠疫情、产能增加等因素影响，2020 年黄羽肉鸡行业亏损程度仅次于受到“人感染H7N9 疫情” 事件冲击的 2013 年，在产祖代存栏从 2020 年中开始回落。2020-21 年黄羽鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022 年黄羽鸡价格有望温和上行。截至 3 月 10 日，黄羽肉鸡快大鸡均价 6.28 元/斤，周环比涨6.6%，同比跌 9.1%；中速鸡均价 6.72 元/斤，周环比涨 0.8%，同比跌 敬 请 参 阅 末 页 重 要 声 明 及 评 级 说 明 证 券 研 究 报 告