项目分析（成都益航资管）_项目分析报告_塔米狗.docx

成都益航资产管理有限公司2.5%股权转让项目分析 项目投资亮点与建议 投资亮点： 标的企业通过拓宽资产管理的范畴和服务内容，构建有自身特色的不良资产主业盈利模式，各项不良资产业务稳健发展。从挂牌公告公示的2020年度审计报告及2121年10月份财务报表数据来看，总体营业收入及利润数据都比较可观。 建议： 标的企业目前还有部分认缴注册资本未到账，转让方向标的企业后续实缴出资义务将由受让方承担，且《资产评估报告》第十一项特别事项说明披露的内容，需要意向受让方特别注意，建议意向受让方到交易所查看该项目所有相关资料。 转让标的与标的企业基本情况 （一）项目名称与交易形式 成都益航资产管理有限公司2.5%股权转让 标的企业基本信息 公司名称：成都益航资产管理有限公司 注册地址：中国（四川）自由贸易试验区成都高新区锦城大道539号1栋1单元6层602-606号 成立时间：2018-07-26 法定代表人：刘顺娟 注册资本：1000000万元人民币 实缴资本：436000万元人民币 标的企业介绍： ?成都益航资产管理有限公司成立于2018年7月26日，注册资本100亿元，是由四川省人民政府批准设立并经中国银保监会备案，具有金融企业不良资产批量收购处置业务资质的省级地方资产管理公司。 公司按照四川省市政府“充分发挥混合所有制优势，完全市场化运营”的要求，发挥“金融稳定”“资源整合”“价值创造”“创新投融”四大功能，主动化解地方金融风险，优化整合地方不良资产，推动供给侧结构性改革，促进产业转型升级，服务区域经济发展和维护金融稳定。 公司通过拓宽资产管理的范畴和服务内容，构建有自身特色的不良资产主业盈利模式，各项不良资产业务稳健发展，为公司初创期市场化营运和商业性可持续发展起到了重要的推动作用，初步做到了不忘化解金融风险初心，牢记服务地方经济使命，围绕政府、企业、金融三个维度初步构建防范区域金融风险的安全网，发挥了为地方政府解围、为地方企业解困、为金融机构解难的区域金融稳定器作用。 公司将以成为具备市场化、专业化特色的一流地方资产管理公司为愿景，从5-10年的战略方向着眼，坚持走以大不良为核心，以资产管理为主线的道路，发挥地方AMC的牌照优势与逆周期价值；打造以“不良+投行”为核心的不良资产主动管理模式，并逐步围绕“资产管理”主线，资产类别向“大不良”延伸，运作手段向私募股权投资拓展。 股权结构 序号 前十位股东名称 持股比例 1 中航工业产融控股股份有限公司 35% 2 成都交子金融控股集团有限公司 30% 3 杭州众城川商投资合伙企业（有限合伙） 15% 4 成都鼎立资产经营管理有限公司 14.5% 5 泸州老窖集团有限责任公司 3% 6 中国长城资产管理股份有限公司 2.5% 经营范围 收购、受托经营金融企业和非金融企业的不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置；资产置换、转让与销售；债务重组及企业重组；投资与资产管理（不得从事非法集资、吸收公共资金等金融活动）；资产管理范围内的非融资性担保；投资咨询（不含证券、期货、金融）（不得从事非法集资、吸收公共资金等金融活动）；财务咨询（不含代理记账）；法律咨询（不含律师咨询及其他相关咨询服务）；资产评估（未取得相关行政许可（审批），不得开展经营活动）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。 主营业务 不良资产收购重组类业务、不良资产处置类业务、投资类业务、基金管理业务、通融服务业务。 市场行业情况分析 不良资产管理行业起源于1997年亚洲金融危机，经历三次大规模的银行不良贷款剥离，在近三十年发展期间，监管环境不断完善。财政部、银监会于2012年颁布了《金融企业不良资产批量转让管理办法》以及财政部于2015年颁布了《金融管理公司开展非金融机构不良资产管理业务办法》，对不良资产管理业务活动、公司治理等方面不断完善监管，为行业的稳定发展提供了良好的环境。 2020年以来，在深化供给侧结构性改革，加速去杠杆、调结构的背景下，国内经济仍处于深度转型中。在经济增长换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期”叠加影响下，此前经济高速发展过程中积聚的信用风险、现金流压力加速显现。即使监管层持续高压约束行业规范，不良资产管理规模依然保持增长。不论是从银行不良贷款率稳步上行、还是从信托风险项目规模快速增加，抑或是从全国应收票据及应收账款规模逐渐增大的角度，都可以看出经济、金融环境呈现逐步下行的趋势，可以预见2021-2025年间，国内更多企业将面临经营压力，不良资产行业的上游市场潜在规模有逐渐扩大的趋势。 2021年保持不良贷款处置力度不减，监管要求银行业全年不良贷款处置总体多于2020年。近年来每年不良处置规模2-3万亿，其中2018-2020年分别为2.4万亿元、2.5万亿元、3.0