中药配方颗粒行业市场前景及投资研究报告：政策与市场全面支持，配方颗粒拐点.pdfVIP

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业专题 医药生物 2022 年01 月14 日 医药生物 中药配方颗粒行业专题：政策与 优于大市 （维持） 市场全面支持，配方颗粒拐点已 至 [Table_Summary] 投资要点：  投资逻辑：试点结束及全国标准统一，行业迎来“量价齐升”周期：1）支付端： 我国医保目录对中药的纳入呈鼓励支持态度，中药配方颗粒未来有望逐步进入全部 省份的医保目录，支付端的拓宽有望为中药配方颗粒的增长提供动力。2）需求端： 试点结束后，配方颗粒的应用场景大幅扩张。同时由于产品标准统一后，医生临床 使用意愿预计将有所增强。从患者端来看，中药配方颗粒相较饮片使用体验较好， 医保支付开通后需求将大幅上升。3）供给端：市场增速高，竞争格局较好，标准 发布后产品预计量价齐升。 市场表现  试点时代结束，中药配方颗粒行业将迎来新的发展机遇。2021 年2 月，《关于结束 中药配方颗粒试点工作的公告》发布，该公告对于中药配方颗粒未来的监管及定位 医药生物 沪深300 24% 做出了明确规划，生产配方颗粒的企业需要具备完整的生产能力及中药饮片炮制能 20% 力，且品种质量要求完全符合国标或省标，未来配方颗粒生产不再局限于试点企业， 15% 10% 但高标准下行业门槛反而大大提升，随着销售渠道的放开与高标准壁垒的建立，头 5% 部配方颗粒公司有望持续受益。 0% -5% -10%  支付端：大规模纳入医保在即，支付端拓宽为行业带来成长空间。看过去：国家对 2020-11 2021-03 2021-07 于中药的录入呈鼓励态度。每年新增中成药数量大幅高于西药。看未来：《关于结 束中药配方颗粒试点工作的公告》称，中药饮片品种已纳入医保支付范围的，对应 相关研究 的中药配方颗粒经专家评审后将有望纳入支付范围，并参照乙类管理。我们认为未 来更多省份将逐步把中药配方颗粒纳入省级医保，甚至最终纳入国家医保体系，医 保覆盖的拓宽有望为中药配方颗粒的增长提供动力。  需求端：使用渠道全面放开，替代饮片优势足。中药配方颗粒具有明显优势，其性 能及质量相较饮片更为稳定，取药剂量更为精确，异味较小。有研究表明部分中药 配方颗粒临床治疗效果高于中药饮片，同时治疗后不良反应发生率较低。中药配方 颗粒在院内的使用呈快速上升趋势，根据某医院销售数据，中药配方颗粒2019 年